石化行业周报:科威特,油价到年底将在70-75美元之间波动

类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:陈建文 日期:2018-08-14

行情回顾:上周申万化工指数上涨1.72%,跑输沪深300指数(2.71%)0.98%个百分点。申万化工指数在28个一级行业中涨跌幅排名第16位。石油开采和化工子行业大部分上涨,上涨的子行业前三名为:磷肥(+9.6%)、油气钻采服务(+8.1%)和维纶(+7.6%)。其他纤维(-2.4%)、涤纶(-2.2%)和粘胶(-1.5%)等领跌。

    原油市场:上周Brent原油为72.81美元/桶,下跌0.55%;WTI为67.63美元/桶,下跌1.26%;美国商业原油库存为4.074亿桶,周环比变动-0.33%;美国炼厂开工率为96.6%,周环比增加0.5%。北美钻井数1266台,周环比减少1台。WTI非商业基金净多头周环比下降0.73%;美元指数周环比上涨1.17%;美元指数非商业净多头周环比上涨5.78%。

    石化产品价格:上周我们所观测的44种石化产品中涨幅前五位分别是:PTA(8.31%)、苯酚(6.98%)、丙烯酸(6.63%)、合成氨(4.82%)和甲醇(4.44%);跌幅前5位分别是:聚合MDI(-6.37%)、乙二醇(-4.67%)、己二胺(-2.5%)、硬泡聚醚(-0.97%)和甲苯(-0.68%)。

    石化产品价差:上周所观测的32种石化产品-原料价差中涨幅前五位分别是:苯酚-丙烯价差(6972.82%)、顺丁橡胶-丁二烯价差(62.5%)、炼油价差(40.75%)、LLDPE-乙烯价差(35.09%)、LDPE-乙烯价差(32.54%);跌幅前5位分别是:乙二醇-乙烯价差(-16.43%)、硬泡聚醚-环氧丙烷价差(-13.51%)、聚合MDI-苯胺价差(-10.13%)、己二酸-纯苯价差(-3.31%)、苯乙烯-乙烯+纯苯价差(-2.25%)。

    投资建议:上周石化产品价格大部分上涨,炼油价差、塑料/橡胶价差增大,同时EIA和科威特均表示未来油价预计仍处于高位,三桶油在高层指示下均表示加大国内油气开采力度,因此建议关注油气开采和炼油板块(中国石油、中国石化、杰瑞股份、新奥股份、贝肯能源、荣盛石化和恒力石化);关注C3产业链(卫星石化);同时关注石化下游具有一定技术壁垒和成长性较好的公司(PA66龙头神马股份)。

    风险提示:1)宏观经济波动风险:宏观经济增速回落会导致石化产品需求增长不及预期。2)油价/原材料价格剧烈波动风险:石化产品的成本和价格跟油价/原材料价格关系极为紧密,油价和原材料价格的剧烈波动会导致厂家成本管理和产品定价极为困难,影响行业盈利水平。3)装置不可抗力风险:石化装置的稳定运行对原料和产品市场的健康运行极为重要,不可抗力因素可在极短的时间内导致供需失衡造成原料成本或者产品价格的剧烈波动。4)环保因素导致下游客户工厂停产减产或者上游原料涨价,近两年来日益趋严的环保政策和环保督查使得众多中小企业停产或者减产,影响行业内公司的生存和盈利。

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