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银行业观点:2季度银行贷款利率小幅上升

    2季度贷款利率小幅上升,贷款利率上浮占比达到历史高点。6月非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.97%,比3月微升0.01个百分点。其中,一般贷款加权平均利率为6.08%,比3月上升0.07个百分点。贷款利率继续上行的原因在于贷款需求较好、表外融资转向表内。6月一般贷款中执行上浮利率的贷款占比达到75.24%,较3月上升0.89个百分点;执行基准利率的贷款占比14.83%,较3月份下降1.21个百分点。执行上浮利率的贷款占比已达历史高点,进一步上升的空间有限。

    短期内银行股估值或有所修复,中长期表现仍取决于经济增长与去杠杆的推进。出于稳增长和防范金融风险方面的考虑,2季度货币政策有所调整,今年以来央行三次定向降准,通过MLF、PSL等投放中长期资金,扩大再贷款担保品等多项政策措施,保持资金面合理充裕。预计下半年银行资产端和负债端的收益率走平甚至下行,净息差存在一定的压力,但信贷放量的可能性上升,以量补价。目前银行股PE(TTM)为6.6倍,PB(LF)为0.90倍,估值处于安全边际内,银行股估值将得到一定程度的修复。不过,去杠杆的大方向并未改变,银行股中长期的表现取决于宏观经济与去杠杆的进程。