地产行业周报:成交环比下降,住建部调控再发声

本周观点:本周住建部座谈会再次强调坚持调控不动摇,在坚决遏制房价上涨的背景下,深圳此前已率先出台调控政策,后续不排除个别城市调控进一步加码。板块投资方面,短期受政策预期影响,板块估值持续受到压制。但中长期来看,主流房企绝对估值及相对估值均处于历史低位,悲观预期已提前反应。考虑主流房企业绩增长确定、较高股息率,中长期配置价值已经显现。建议关注:1)低估值具有融资优势的龙头保利、万科、招商、金地等;2)布局核心城市的高成长新城、荣盛、阳光城等。

    本周成交:成交环比下降,同比上升。本周重点城市成交45708套,环比降12%,同比升10%,低于2017年周均1.9个百分点;其中一线城市环比降26%,二线城市环比降13%,三线城市环比降7%。推盘量环比下降,去化率环比下降。上周重点城市新开盘36个项目,推出房源8748套环比降32.3%,高出2017年周均值1.6个百分点。平均去化率82%,环比降1个百分点。一手商品房8月日均成交:环比持平,同比上升。截止8月11日,重点城市日均成交套数环比持平,同比升11%。其中一线城市环比降13%(同比升6%),二线城市环比升14%(同比升12%),三线城市环比降5%(同比升11%)。二手房成交环比上升,同比上升。本周二手房整体成交套数环比升2%,同比升16%。19城二手房挂牌套数周环比升2.2%。8月11日19城二手房挂牌45.9万套环比升2.2%。深圳升1.8%,北京升2.0%,上海降0.5%,广州降5.0%,成都升2.3%,重庆升7.3%。

    本周动态:住建部召开部分城市房地产工作座谈会,未能实现调控目标的地方坚决问责。平安观点:短期政策难以松动。本次住建部会议基本延续此前调控定调,6月70个大中城市房价环比上涨1.1%,多个城市房价存在抬头趋势。在坚决遏制房价上涨的背景下,深圳7月31日已率先出台调控政策,本次住建部再次强调各地应切实做好房地产市场调控工作,把地方政府稳地价、稳房价、稳预期的主体责任落到实处,后续不排除个别城市调控进一步加码。短期政策预期压制估值,中长期配置价值已经显现。短期受政策预期影响,板块估值持续受到压制。但中长期来看,主流房企绝对估值及相对估值均处于历史低位,悲观预期已提前反应。考虑板块业绩增长确定、较高股息率,中长期配置价值已经显现。

    风险提示:1)目前按揭利率连续19个月上行,置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响行业销售表现;2)2018年将迎来房企偿债小高峰,若销售回款亦恶化,且银行信贷依旧偏紧,不排除部分中小房企面临资金链风险;3)考虑多地实现限价政策,若限价无法突破,由于地价成本抬升,将导致板块未来利润率下滑风险。