保险行业:多层次健康保障体系的重要构-成商业健康保险的角色及展望

我国的健康保险是一个多层次的保障体系

    我国健康保险体系主要由社会医疗保险、长期护理保险制度、补充医疗保险和商业健康保险组成;其中,社会医疗保险体系主要由涵盖城镇职工基本医疗保险、城乡居民基本医疗保险的社会基本医疗保险,以及城乡居民大病保险、城乡医疗救助组成。由社会和雇主提供的保障主要针对医疗费用的补偿,个人购买的健康保险形式和功能则更加多样。

    城镇基本医疗保险覆盖日益全面,商业健康保险快速成长

    随着基本医疗保险制度改革的推进,我国社会基本医疗保险的覆盖人群逐步扩大。截至2017年,城镇基本医疗保险参保人数已达11.77亿人;同时,社会基本医疗保险的收入来源面临收缩压力。另一方面,伴随保险产品的优化、以及疾病、医疗等保障型需求的逐步提升,商业健康保险近年来取得了快速发展、在人身险市场中的占比不断提升。

    结合海外经验,我国健康险市场仍有很大提升空间

    医疗卫生支出水平与经济发达程度和科技水平更加相关;而社会和商业健康险的保障水平,也很大程度上受到社会文化和健康(医疗)保障制度的影响。结合德国模式的经验,在10、20、30年达到健康险深度接近1%水平的假设下,预计我国健康险保费年复合增速分别为7.01%、6.75%、6.67%;在短期时间内,受需求和基数的影响,实际增速会高于复合增速。

    健康险是上市险企重要业务增长点

    未来的健康保险并不只是一个单独的产品和服务,而是需要和体检、医疗、健康管理、科技、以及养老等广泛结合的庞大体系;健康保险产品提供风险保障和经济补偿,而相关的服务体系更加决定了未来居民的医疗甚至是生活质量。

    投资建议

    目前行业仍处于政策影响和自身调整的发展时期,经历了年初保费较大幅度的负增长,随着公司推动销售的力度加大、以及后续基数趋于平稳,预计保费增速会有逐步边际改善;大型公司依然具备相对优势,负债端坚持价值成长、资产端平稳运行,维持买入评级;推荐个股顺序为中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。

    风险提示

    寿险行业存在人力增员及保费增长不达预期,以及保费结构调整缓慢、价值提升幅度低于预期的风险。资本市场具有不确定性,投资收益的波动会给公司业绩造成影响。