2018Q2机械设备行业基金持仓分析:不确定性市场环境中,寻找业绩确定性

机械设备基金重仓比例进一步降低。截止到2018年二季度,基金机械设备板块(按SW一级行业划分)配置规模为201.01亿元, 环比下降14.57%。目前板块基金重仓比例为2.56%,为2015年二季度以来的最低值,低于2008Q1以来3.18%的中位数水平。

    行业持续低配,持股集中度继续提升。将基金持仓板块市值占比与SW行业市值占比进行对比,从而剔除因股价波动因素的扰动,2018Q2机械设备板块低配比例为0.98%,较2018年一季度低配比例有所收窄。截止到2018年第二季度,基金持仓机械前3、5、10、20家公司资金规模占比分别为43.44%、53.42%、68.61%、83.77%,较2018年一季度分别上升4.30、6.98、4.47、3.27个百分点,持仓集中度进一步提升。

    工程机械、机器人、3C自动化二季度持仓规模上升。如果按2018 年二季度各板块基金持仓金额进行统计,工程机械、锂电设备、机器人、3C自动化、核电设备等概念板块排名靠前,以上行业持仓规模占比分别为26.95%、15.01%、8.34%、6.48%、5.02%, 合计占比达到61.79%。二季度持仓规模占比提升的板块主要包括工程机械、机器人、3C自动化、煤炭设备,分别提升了14.77、0.98、0.68、0.46个百分点。

    工程机械对机械设备板块业绩增长贡献度最高。对已经公布业绩预告的机械设备板块上市公司2018年上半年净利润区间进行统计,工程机械、3C自动化、煤炭设备、锂电设备、机器人、轨交等板块利润增速相对居前。如果从上半年业绩增长贡献度角度观察,业绩增量占比较高的行业主要包括工程机械、机器人、3C自动化、油气设备及锂电设备等几个板块。其中,工程机械板块业绩增量占比高达46.58-62.39%。

    不确定性市场环境中,把握业绩确定性。当前阶段,对于机械设备板块的投资,无论是周期性还是成长性子行业,业绩确定性都应该成为个股甄选的核心依据,我们建议围绕以下几条投资主线展开:第一,受益于行业格局重塑及增量市场空间广阔且业绩处于持续改善阶段的工程机械及相关板块,如三一重工、徐工机械、柳工、浙江鼎力、恒立液压等;第二,当前处于高速成长期, 具备进口替代空间的半导体设备板块,建议关注晶盛机电、北方华创、长川科技。第三,核心零部件领域取得一定突破、规模效应提升,盈利能力有望上行的机器人板块,建议关注机器人、埃斯顿。

    风险提示。工程机械板块公司业绩复苏低于预期;机器人技术产业化进程低于预期,行业低端化发展;半导体设备进口替代进程缓慢;中美贸易战加剧引致的市场风险;国内外二级市场系统性风险。