有色金属行业周报:锂钴补库存周期即将启动,高端钢材改性类小金属表现抢眼

1、下周将公布新能源汽车7月份的销量数据,A0级以上高端车型大概率持续放量,随着高续航里程新能源汽车的持续发力以及3C传统旺季的来临,正极材料排产力度逐步加大。我们周报持续强调,在经历半年的产业链主动去库存周期后,目前整个产业链处于库存极低的状态。从过往的经验规律来看,电池厂装机容量在每年10月份左右大幅提高,对应原材料的采购需求提前1-2个月左右,因此整个产业链有望迎来较大幅度的补库存周期,从而带动上游锂钴价格的反弹。继续推荐锂钴行业的龙头天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业,关注二线预期差较大的盛屯矿业、西藏珠峰、江特电机。

    2、今年以来有色金属行业整体表现较弱,但钢铁改性类的小金属钼、锰、钒表现不俗,年初至今分别上涨24%、72%、71%,他们的共同特点在于下游集中度很高,超过80%的需求是作为高端钢铁的改性材料添加在铁合金里面。从需求端来看,在钢铁行业的供给侧改革取得阶段性成果之后整个行业的利润将维持在高位水平。在总体产量受到政策调控的背景下,钢铁行业自身的发展不再追求产能的扩张,而是转向追求产品附加值的提升,合金钢、不锈钢、工具钢等产量增速均明显超过粗钢的产量增速。因此作为铁合金的改性添加小金属迎来了需求的快速增长,以钼为例2018年上半年的需求增速达到了15%。此外,从供给端来看钼、锰、钒等小金属的矿山开采以及冶炼环节都是重污染行业,在环保督查的持续高压下供给相对刚性,即使价格出现大幅度上涨,关停的产能也难以复产,价格的强势有望延续。因此我们认为高端铁合金产业链上游的投资机会是今年下半年有色金属行业不容忽视的一环,重点推荐金钼股份,建议关注*st钒钛(停牌中)。

    3、前期以铜为代表的基本金属价格回调主要是受贸易战引起的悲观情绪影响,近期随着市场情绪趋于平稳,基本金属价格有所反弹。美国二季度实际GDP年化季环比初值为4.1%,创4年新高;主要经济体gdp及消费数据向好表明基本金属需求仍然强劲,而供给端扰动仍然存在,基本金属价格有望反弹。推荐基本面较好的铜、锌等品种,推荐矿铜产能高,弹性大的紫金矿业、江西铜业、铅锌龙头中金岭南、西藏珠峰等。金属价格变化:

    上周贵金属价格小幅回落,黄金价格可能仍以震荡为主。基本金属价格普遍回调,铜锌价有望止跌回升,铝价受到成本支持和库存回落,可能缓慢企稳回升。镁价上涨,锂钴小幅回调。上周锂钴价格均出现小幅回调,电池级碳酸锂/钴分别下跌2.9%、1.47%,镁价格上涨1.42%,其他品种变化不大。稀土价格持稳。

    风险提示:流动性风险、全球经济大幅低于预期;铜、铝、锌复产超预期;新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期,锂钴原料放量超预期带来价格调整风险