月度文娱影视行业数据跟踪:关注相对景气回暖的细分子行业

电影板块:2018年1-7月,国内电影市场共实现票房(剔除网购服务费)363.6亿元,同比增长20.3%;观影人次10.92亿,同比增长17.7%;其中7月受《我不是药神》、《西虹市首富》等优质国产片带动,单月分账票房64.6亿元,同比增长36.67%。

    院线市占率微幅提升,TOP10影投市占率继续下滑。2018年1-7月前十大院线公司共实现票房249.70亿元,同比增加21.63%;票房市场份额68.67%,同比略提升0.73pct。其中,万达院线市占率仍排名第一,共实现票房48.83亿元,市占率13.43%,较去年同期略有提升。从影投公司数据看,2018年1-7月前十大影投合计实现票房141.42亿元,同比上升10.28%;市占率38.89%,同比下滑约3.55pct。

    剧集/综艺板块:爱奇艺网播剧表现优异。7月网播剧播放量前十中爱奇艺、腾讯视频、优酷分别占据4、2、2席,优酷的《镇魂》以23.2亿播放量排名第一,爱奇艺的《芸汐传》与《延禧攻略》以19、16.5亿播放量排名二三位。综艺方面,腾讯视频的《明日之子第二季》以20.4亿播放量位列第一,《极限挑战第四季》和《奔跑吧第二季》位列二三位。

    图书板块:2018年6月虚构类图书排行榜中,作家出版社的《活着》蝉联榜首,刘慈欣的《三体》三部曲分居2-4名,白茶的成人绘本漫画《就喜欢你看不惯我又干不掉我的样子(3)》排名返榜位列第7。大冰的新书《你坏》首次上榜即位列非虚构类榜首,《窗边的小豆豆》重回少儿类首位。

    投资建议与投资标的

    我们预计2018年暑期档票房同比增长约15%。同时,维持2018年全年票房增长15%-25%的判断。2018年行业景气有所回升,院线板块内上市公司的EBITDAmargin基本都在20%以上,整体现金流优势突出。建议重点关注上海电影(601595,买入)、横店影视(603103,增持)、中国电影(600977,买入)、万达电影(002739,买入)。

    流媒体视频行业仍是传媒子行业中景气向上的细分子行业,观众从电视端向网络端转移的趋势继续。根据Questmobile数据,截止2018年6月,爱奇艺及芒果TVMAU分别为52,730和9,558万,同环比均保持较快增长。流媒体视频平台作为未来最重要的内容整合平台和内容分发渠道,持续看好其长期价值,建议关注芒果超媒(300413,未评级)及爱奇艺(IQ.O,未评级)。

    2018年上半年数字阅读行业两大平台用户数均恢复增长,且用户时长集中度仍较低,用户时长(代表变现能力)有极大提升空间,对阅文、掌阅核心业务的担忧可以消除。长期来看,目前来阅文集团(0772,未评级)在内容及渠道上均具备极大先发优势,一方面内容及渠道成本的规模性不断助力公司释放利润,另一方面公司IP运营业务已经初具规模,持续建议关注。此外,掌阅科技(603533,未评级)的渠道优势仍然领先,未来随着自有内容积累时间越来越长,其在用户时长和用户ARPU值上的劣势有望逐步追平,建议关注。

    风险提示

    新媒体竞争风险,政策监管风险,宏观经济下行风险