化工行业:PX、PTA价格大幅上涨,关注涤纶产业链相关机会

本周个股观点:

    涤纶产业链上游产品大幅提价,关注产业链相关机会:上周PX(CFR 中国)价格1100美元/吨(前周1035美元/吨),PTA价格6970元/吨(前周6240元/吨),主要原因有:1)亚洲PX装置8-10月份检修约300万吨(亚洲市场约4500万吨),而市场预期三季度需求回升以及6、7月份PX极低的毛利水平下推动价格回升,8月的ACP价格谈成在1060美元/吨(之前4-7两月ACP谈判均破裂),我们认为随着3季度需求预期好转,PX盈利迎来修复,价格有望维持高位震荡;2)受PX价格和人民币贬值影响,PTA成本抬升推动PTA价格上涨,长期看我们认为PTA盈利处于向上回升的通道当中,2018年行业新增产能有限(桐昆220万吨、福化150万吨),而涤纶维持10%以上的增速,行业供需格局还在持续改善;3)2018年涤纶需求仍十分旺盛,1-6月产量增速同比约15%,随着旺季行情逐步启动,预计3季度行业盈利将迎来年内最高水平。另外还有9月主力合约交割、台风天气影响港口到货等因素左右。相关标的:桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份。

    PA66供需紧张态势不减,国外提价潮开始蔓延至国内:上周价格35000元/吨(前周33200元/吨),奥升德美国工厂受事故影响停产,巴斯夫、奥升德、杜邦、朗盛、帝斯曼等国际厂商纷纷上调PA66价格;国内浙江华峰、河南神马价格也开始上调。国内PA66生产企业主要从国外进口上游原料己二腈、己二胺,近期国外供应频频出现紧张,导致成本价格抬升,部分国内企业因原料不足停止开工,供应紧张支撑PA66价格坚挺,厂商、贸易商对PA66未来持乐观心态。相关标的:神马股份。

    原油供给增加,油价短期承压:WTI油价68.49美元/桶,周跌幅0.29%,布伦特油价74.29美元/桶,周跌幅1.45%,俄罗斯7月原油产量1121.5万桶/日,环比增加14.8万桶,直逼2016年10月创下的历史最高纪录,俄罗斯官员表示未来5月预计都将保持1120万桶/日的水平,另外沙特原油产量也在1100万桶/日。 需求淡季下半场,环保+高温天气有望提振行业景气,化工板块仍有整体行情,相关标的:【有机硅】新安股份、合盛硅业;【煤化工】华鲁恒升、鲁西化工;【农药】一体化菊酯龙头扬农化工、草铵膦龙头利尔化学;【MDI】低估值白马万华化学;成长标的利安隆。

    风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;中美贸易关系恶化