华泰证券金融行业周报(第三十周)

本周观点 市场及政策环境边际改善,把握大金融底部价值配置机会。

    子行业观点 1)保险:边际改善,价值成长趋于稳健,优选配置板块。2)银行:本周资管新规细则进入落地阶段。政策节奏已经从上半年的去杠杆向稳杠杆转变,资金面的边际宽松有望消化信用风险和合规压力两大估值压制因素,给板块估值上升打开空间。3)证券:市场环境边际改善下风险释放较充分,分类评级显示优质券商维持较好评级,行业分化加速,重视优质券商底部机会。4)多元金融:资管新规细则放松非标监管约束,为多元金融提供变革发展时间缓冲,但去杠杆去通道大方向坚定,仍应关注转型升级进程及行业格局重塑。

    重点公司及动态 1)保险:推荐新华、平安、太保。2)银行:板块估值修复进程已经启动,优先把握资本充足、轻资本战略路线明确的大行和零售行。推荐工行、招行、光大、平安。3)证券:推荐业务稳健均衡且风控实力较强的优质大券商:中信、广发、招商。4)多元金融:推荐中航资本。

    风险提示:经济下行超预期,资产质量恶化超预期。