传媒周报27期:18Q2基金持仓分析

本周专题:板块持续分化,细分龙头集中趋势更显著

    1、连续2个季度超配,基金配置意愿维持稳定。2018Q2基金持仓中传媒股占比3.42%,较Q1小幅下降0.17pct,Q2传媒标配比2.36%,传媒持仓占比超出标配比1.06pct。

    2、分板块看,传媒内细分板块延续分化趋势。基金持仓主要集中在营销、影视、游戏板块,营销板块仍然一枝独秀,资金避险情绪重,低估值出版板块基金持仓数量及市值均有所提升,其余子行业环比均出现下降。

    3、分个股看,基金持仓向细分龙头集中的趋势更显著。从基金持仓市值前10的个股看,分众传媒、快乐购、完美世界、新经典、视觉中国的基金持仓市值进一步提升,其他则有所下降,说明基金持仓集中度进一步提升。

    本周核心观点及投资建议

    本周核心观点:板块龙头持仓进一步提升,关注下半年精品内容。

    一、大视频领域机会继续贯穿1-2年:1)快乐购(芒果超媒):全年营收广告预计70-80%增长,会员100%增长,《幻月之城》、《中餐厅2》已于7月20日上线,《甜蜜暴击》7月23日上线,关注《勇敢的世界》近期上线及《爸爸去哪儿6》、《明星大侦探4》。2)游戏直播赛道:延展性价值巨大,关注港股游戏直播巨头斗鱼上市进度、美股虎牙。

    二、下半年精品内容机会:1)完美世界:Steam中国提升长期估值,腾讯X8代理全年合作重点—《云梦四时歌》、《完美世界》值得期待,《新笑傲江湖》预约开启。2)顺网科技:顺网云正式发布,绝地求生手游版号和国服版号腾讯仍全力争取,公司渠道价值重整。3)慈文传媒:《沙海》上周已经播出,估值已具备较强吸引力。4)游族网络:《权力的游戏》预计年底,对标SLG王牌游戏《乱世王者》。

    三、其他龙头个股:1)分众传媒:阿里150亿战略入股,强烈认可分众价值,伴随渠道下沉带来增量盈利,看好分众18年业绩确定性高增长,短期不惧竞争扰动。2)平治信息:微信生态体系下,CPS业务先发优势明显,继续助力全年业绩。