旅游业酒店5月报:华住q2加速超预期,行业依然景气

本报告导读:

    每月全面解读星级和经济型酒店的运营情况。研究指标:入住率\房价\开店数量。研究对象:全国星级酒店\五星酒店\北京\上海\经济型酒店(锦江及华住)。

    投资观点:5月全国酒店需求供给增速差1.32%,华住Q2经营数据加速增长超预期。①全国样本酒店5月整体间夜需求+6.89%,供给+5.57%,供需增速差为1.32%,其中北京需求+5.55%,供给+1.33%,需求-供给增速差为4.22%,需求依然快于供给增速;②5月全国星级酒店出租率+1.2pct,平均房价-0.5%,RevPAR+2.0%。五星级出租率+3.4pct,房价+0%,RevPAR+3%;③一线城市:北京、上海两地星级酒店全面复苏。锦江5月RevPAR+5.49%虽放缓但预计6月表现亮眼,华住Q2加速增长超预期;④维持酒店行业整体“增持”评级,增持标的:A股首旅酒店/锦江股份,美股华住酒店,H股锦江酒店。

    全国5月星级酒店稳中有升,五星级表现超预期。①全国5月整体星级:出租率60.7% (+1.2pct),房价367.99元(-0.5%),RevPAR223元(+2.0%);餐饮收入占比37.8% (-5.4pct),人工成本率31.1% (-0.5pct);②五星级:出租率61.2% (+3.4pct),房价504.49元(+0%),RevPAR 309元(+3%);餐饮收入占比39.3%(-1.8pct)。

    重点地区:5月北京亮眼,上海表现稳定。①5月北京星级出租率71.9% (+4.3%),平均房价524元(+7.4%),RevPAR377元(+14.2%);北京五星级出租率72.0%(+3.7pct),房价871元(+5.3%),RevPAR 627元(+11.0%);②5月上海星级出租率69.4% (-1.1pct),平均房价748元(+2.3%),RevPAR519元(+1.2%);上海五星级出租率70.7%(-2.1pct),房价993元(-0.6%),RevPAR 702元(-2.7%)。

    锦江5月经营数据增速虽放缓但6月有望表现亮眼,华住Q2经营数据加速超预期。①锦江2018年5月RevPAR+5.49%,中档酒店出租率81.64%/-2.83pct,平均房价261.16元/+5.34%,RevPAR213.21元/+1.82%;经济型酒店出租率75.18%/-4.13pct,平均房价159.12元/+2.87%,RevPAR119.63元/-2.49%;②华住酒店Q2整体RevPAR+13.2%,平均房价+13.6%,出租率-0.5pct;同店数据:整体RevPAR+7.9%,平均房价+7.5%,出租率+0.3pct,2018年Q2集团新增酒店86家,其中经济型关闭7家,中档93家。截止2018年6月30日,集团开业酒店共计3,903家,其中经济型酒店2857家,中档酒店1046家。

    风险提示:宏观经济波动导致酒店需求波动,天气等自然灾害风险。