通信行业:大浪淘沙洗净铅华,光通5G云安物联

回首2018年1-6月,受外贸纠纷、中兴事件影响,通信板块下跌26.7%,跌幅榜第一,市场悲观情绪在1月初-2月上旬,5月20-6月两个时间窗口得以集中释放。如果剔除中兴,通信板块上半年下跌-15.7%,表现还能居中(29个行业中排名15),源于光通信、云计算、信息安全、北斗等板块带动行业业绩改善(净利润从17Q4-33%(剔除中兴)到18Q1+20%),有力支撑股价。

    展望未来,光通5g、云安物联

    虽然4G建设高峰已过,5G尚未开始,但是流量持续高增长推动光通信板块景气;5G引领新一轮科技浪潮,也是中国未来新经济增长的引擎,战略地位显著;同时,物联网有望迎来全面商用;数据流量驱动云计算、信息安全-网络可视化行业规模高速发展。展望未来,我们看好光通信、5G、物联网、信息安全和云计算的投资机会。

    1、光通信——持续高景气行业

    流量是贯穿光通信产业景气的最本质主线,不断驱动光设备、光器件、光纤光缆的增长。细分来看,1)流量驱动光纤光缆需求增长可持续,而供给扩张会受限光棒产能释放,叠加5G即将到来,光纤行业处景气周期,重点推荐自主光棒产能快速扩张的公司:亨通光电、通鼎互联;2)光器件/光模块受益国产替代和份额提升(数据中心、高速光模块高增长)以及未来5g的长期逻辑,看好其长期趋势。重点推荐:中际旭创;建议关注:光迅科技、博创科技、新易盛、天孚通信、昂纳科技等。

    2、5G——国家经济增长新动能,不改战略地位

    目前行业处于4G与5G的底部,5G作为未来确定性最强的科技产业变革趋势,将引领新一轮科技浪潮,也是我国未来新经济增长的引擎,随着承压因素消除,以及5G标准、频谱、牌照的落地,我们坚定长期看好5G。重点推荐:烽火通信、亨通光电、中天科技、通鼎互联、中际旭创;重点关注:中兴通讯、光迅科技、生益科技、飞荣达、通宇通讯、京信通信等。

    3、云计算——数据中心、云通信/云视频风起云涌。

    首先,重点推荐云计算/大数据浪潮的受益者——天源迪科。其次,受益于云计算带动的流量高增长,IDC未来3年有望保持30%增长,我们看好具备一线城市土地资源、能评条件和规模优势的专业化第三方IDC厂商:光环新网;再次,云通讯低成本、高效率,全球企业用户需求很大,但目前渗透率较低,未来增长空间大,我们看好统一通信龙头:亿联网络;重点关注云视频会议:会畅通讯、ZOOM。最后,看好受益于云计算以及IPv6的建设浪潮的企业网龙头:星网锐捷。

    4、信息安全——网络可视化方兴未艾,前景广阔。

    网络可视化行业的核心驱动因素是数据流量不断增长对信息安全需求的不断提升。骨干网100G/400G升级、大数据、SDN化以及未来的5G都将带动网络可视化发展,具备长期可成长趋势。重点推荐:通鼎互联、烽火通信,重点关注:中新赛克(不在通信行业覆盖)。

    5、物联网——有望迎来全面商用临界点。随着政策支持、运营商网络完善+补贴推动,物联网产业链有望进入成本下降-出货量增长的正循环,行业应用有望大面积落地。重点推荐拓邦股份(智能控制器龙头)、日海智能(平台+模组布局完善);建议关注:宜通世纪、移为通信、高新兴、广和通等。

    6、新兴互联网重点公司:首先,重点推荐深耕微信互联网赛道,微信流量红利的充分受益者:三维通信;其次,重点关注:具备大数据+人工智能技术的数字营销公司:梅泰诺(业绩好、低估值)。

    风险提示:外贸纠纷升级,5G进度低于预期,运营商资本开支低于预期等