房地产行业国家统计局6月行业数据跟踪:资金继续趋紧,开工推盘加快

1、1-6月商品房销面及销售额增速环比前5个月继续回升。1-6月,商品房销售面积及销售金额累计同比分别增3.3%及13.2%,环比前5个月增长幅度较小。单月销售面积同比增速从8%降低为4%,销售金额同比增速比前5个月降低4个百分点至17%,主要是因为销售面积增速放缓。考虑到月销售均价增速较为稳定,去年7月份单月销售金额基数下降幅度较大,下个月单月销售金额增速可能会回升。从我们跟踪的重点城市高频数据来看,38城1-6月新房销量累计降7.1%,降幅比前5个月缩小2.2个百分点,其中一二三线城市分别下降20.4%、8.7%、4.8%。

    2、土地市场继续回暖。1-6月土地购置面积累计同比增速7.2%,相比前5个月增加5.1个百分点,土地市场回暖势头较好。我们看好未来一段时间的土地市场,原因在于1)房企对一二线城市长期看好,土地投资需求仍然旺盛;2)随着重点二线城市快速去化,房企有相对较强的补库存动力;3)住建部表示商品住房库存量较大的地方,可以继续推进棚改货币化安置。因此部分基本面较好的三四线城市也将继续经历快速去化的进程,这部分城市预计也会有补库存需求。

    3、新开工面积增速继续升高,投资累计增速放缓。前6个月新开工面积累计同比增11.8%,自上个月创12个月的新高后继续升高,施工面积累计同比增2.5%,继续缓慢增长。我们认为在资金趋紧的环境下,拿地到新开工的节奏持续加快,销售增速缓慢回升,我们看好新开工面积增长对投资增速的提振作用。2018年1-6月份,全国房地产开发投资55531亿元,同比名义增长9.7%,增速比1-5月份下降0.5个百分点。6月单月地产投资同比增8.4%,降低1.4个百分点,连续三个月下降。结合近期信贷政策,我们认为,投资增速依旧受制于各项投融资渠道的收窄。

    4、国内贷款大幅下降,定金及预付款占比持续走高。1-6月份,房地产开发企业到位资金79287亿元,同比增长4.6%,增速比1-5月份回落0.5个百分点。其中国内贷款增速降低7.90%,相对1-5月份大幅滑落5.1个百分点。主要开发资金来源累计占比中,定金及预付款、自筹资金占比持续走高,分别32.9%、32.2%。央行以房贷为主的居民中长期贷款累计同比降低11%,略微回升2个百分点,但是个人按揭贷款单月同比增速在上月转正后又变为-5%。考虑到去年三季度增速较高,资金面数据在7月可能继续低落。

    5、投资建议:市场逐渐回归理性,优质房企在上半年充分展示了在各类融资渠道的优势,我们看好三季度地产板块的行情,认为加大配置板块的机会已经到来。建议把握三条主线:1)低估值的一二线龙头地产股:招商蛇口、万科A、保利地产、华夏幸福、荣盛发展;2)高成长的优质地产股:新城控股、阳光城、蓝光发展;3)资源优势强劲的地产股:华侨城A。

    6、风险提示:房企偿债能力不足风险,棚改不及预期风险等。