新能源行业动力电池与电气系统系列报告之(二十):2018年第7批推荐目录发布,高能量密度趋势不改

第7批推荐目录如期发布。第7批推荐目录共342款车型入选,同比增长约21%,环比基本持平。目前符合补贴新政的共有三批推广目录,分别是过渡期发布的第5批,第6批和过渡期后发布的第7批,三批共2672款车型。

    三元保持在乘用车与专用车上的主流地位,磷酸铁锂专用车应用比例增加。本批目录中,乘用车领域三元占比约82%,仍维持主流。客车领域磷酸铁锂占比约78%,依旧保持主导,锰酸锂占比约15%。专用车领域,三元占比约45%,环比第6批下滑约14个ppt,磷酸铁锂占比约40%,环比提升约8个ppt,三元在专用车的占比下滑可能系三元使用寿命与成本优势不够。

    高能量密度和高续航里程齐头并进。能量密度持续提升,本批目录中乘用车、客车、专用车能量密度均值为143、141、129Wh/kg,较第6批略有提升,大部分车型符合新政补贴要求。第5、6、7批目录中能量密度大于160wh/kg的乘用车型占比1%、7%、16%,获1.2倍补贴车型数量持续提升。续航里程方面,乘用车、客车、专用车续航里程均值为317、319、291km,较第6批增加6%、减少4%、增加9%。

    永磁电机保持主流,快充倍率首次超过6C。本批目录中有325款车型配套永磁同步电机,占比达95%,配套比例维持高位。快充方面,8款快充车型全部为客车,其中4款配备钛酸锂电池,继续占据主流地位。新筑通工牌的1款配备电容类电池的车型快充倍率达到6.42C,为2017年以来最高。

    电池配套市场份额向优势企业集中。本批目录电池供应商CR3、CR5、CR1040.1%、53.2%、65.5%,较第6批有所提升,较2017年全部12批分别提升15.1、19.6、17.6个百分点,市场向优势企业集中。总体看,宁德时代占据电池厂商市场份额领先地位,亿纬、国能、力神等企业市场份额持续增加,优势企业市场集中度不断提升。

    投资建议:中游从去库存向备库存的转变已经开始;随着更有性价比的A0与升级版A00车上市,终端需求在8月后有望持续向上。推荐亿纬锂能、宁德时代、星源材质(化工联合)、璞泰来、新宙邦、石大胜华、当升科技(化工联合)、杉杉股份、天赐材料、国轩高科。电气系统,继续推荐汇川技术、宏发股份、麦格米特等。

    风险提示:新能源汽车政策和销量低于预期,中游产品价格持续下降。