中泰通信行业周报:中兴解禁提振5G预期,通信板块值得中长期配置

本周沪深300 上涨3.79%,创业板上涨5.01%,其中通信板块上涨4.02%,板块价格表现强于大盘;通信(中信)指数的的125支成分股本周内换手率为2.16% ;同期沪深300 成份股换手率为0.28%,板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面,本周涨幅居前五的公司分别是:海能达(19.74%)、信维通信(14.68%)、博创科技(14.12%)、金卡智能(11.80%)、亨通光电(11.07%);跌幅居前五的公司分别是:高升控股(-12.83%)、东软载波(-4.99%)、创意信息(-2.81%)、华力创通(-0.33%)、大唐电信(0.00%)。

    核心观点 中兴解禁步入最后流程,全面提振5G预期。美商务部表示,已经与中兴签署协议,取消针对中兴的商业禁令,中兴将能够恢复运营。禁令将在中兴向美国支付4亿保证金之后解除。受此影响,中兴A股两日上涨16.53%,H股上涨23.34%,通信板块5G相关个股普涨。在经过美商务部公告处罚方案,中兴澄清细则并交纳罚金之后,美商务部此番释放的信息,标志着对中兴的实质解禁动作已开始最后流程,正常情况下公司将快速恢复运营。受中兴禁运影响,市场此前对公司和产业发展持谨慎观望态度,对相关外部事件也呈现明显偏负面的解读。此次公告将推动市场全面修复过度悲观的预期。实际上,5G国际标准化工作如期推进,独立组网标准在6月冻结,意味着全球产业链以可以按统一标准开启商用化进程,市场已充分消化对标准里程碑的预期。从2018年下半年开始,5G发牌的时间渐行渐近,5G的投资将进入实质阶段,对主设备、光通信特别是光器件、射频配套等都会产生实质影响。

    通信板块负面预期已反映充分,中长期布局正当时。通信板块今年以来跌幅居于行业板块领先位置,已经较充分反映了资本开支下行、中兴事件和中美关系的负面预期,板块整体处于低位。而从未来来看,通信行业创新持续不断,5G推动的通信设备产业链明年预期讲迎来规模投资启动阶段,云计算领域持续保持较快增长并推动技术路线的持续创新,物联网领域物联网终端需求正处于规模上量阶段,创新将推动通信板块未来总体增长的可预期性。目前国内产业在相关领域公司竞争力处于不断提升阶段,在当前地位值得重点中长期布局。

    紫光云上线试商用,进军公有云市场。7月10日起紫光云将正式向各地企业级客户、合作伙伴发起邀请试商用,并分阶段开放网上申请注册。紫光云是紫光集团是从芯到云战略的有机组成部分,其业务定位于为企业级用户提供投资、融资、建设、运营的一体化新IT 解决方案的运营服务,获集团投资120亿元。紫光云将在IT 投资融资、智慧城市建设与运营、云计算和大数据等领域提供新IT 运营服务,也将承担新华三集团的融资项目,为新华三集团提供新的运营类商业模式。首期上线的基础服务和平台服务共有12个大类,267种云服务产品,按照紫光云布局规划,到2018年底,将完成华北、华东、华南、西南4个大区节点的建设,并推进一级节点与城市节点的快速落地。2019年,紫光云将布局海外节点,并计划在5年的时间里成为国内TOP3公共云服务商。未来,紫光集团将依托紫光云和紫光旗下新华三等云网板块企业,为市场提供公有云、私有云、混合云,以及行业云、城市云,和领先的数字化解决方案与服务的一体化能力,服务于中国及全球的云计算市场。

    投资建议:建议重点关注负面预期充分反映后的5G主题,特别是月末3GPP将正式发布5G独立组网标准,和世界移动大会在上海的召开将再度提升5G关注度,核心标的包含烽火通信与中兴通讯;此外光通信持续景气和上游核心自主可控的长期逻辑,有望为光迅科技和中际旭创带来持续价值重估;重点关注数通网投资和公有云业务上量带来的云计算产业链高速增长机遇,受益标的包括网宿科技、宝信软件、光环新网和万国数据等;另外关注受益于北斗导航推向深入的海格通信、北斗星通、合众思壮与振芯科技等。

    风险提示:贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险。