计算机行业周报:行业中报较为乐观,关注云计算及人工智能

本周有几大焦点事件,一是计算机的中报业绩,二是部分低估值公司能否投资,三是AI和关键技术的产业进展。

    1)206家公司中,161家发布了预告(占比78%)。其中略增、预增的占比最多,首亏、续亏、预减、略减、续盈、扭亏的家数基本一致。可见2018年计算机行业中报,很可能略增、预增为主基调,中报整体乐观。

    2)个股方面,超预期公司往往由于竞争力提升,低于预期的公司也有原因。我们此前预测了37家重要公司的中报,根据最新披露的业绩预告情况。

    a)低于预期的股权激励成本拖累:和仁科技、美亚柏科均在2018H1计入较多股权激励成本,而市场常忘记计入。低于预期固然可惜,但考察经常性业务更加公允。若激励成本还原后,两家公司的内生增速均符合甚至超过市场预测。例如和仁科技增速超过50%。

    b)低于预期的上市后运营/人力投入:深信服的中报利润区间为5%-17%,不高的原因是上市后大量的运营和人力投入。但治理得当的研发投入意味着未来回报,中期反而应该寻找投资机会。

    c)超预期的竞争力提高:赢时胜、新国都、东华软件、神州信息、同有科技、天源迪科的中报预告超过大多人预测。它们从事云、安全可控、医疗信息化、科技金融的都有,主要在各自领域竞争力提高。例如赢时胜的新老业务均顺利且治理暂时得当、新国都的收单市占率提升且并表、神州信息的云角有很强的产品化拓展性、同有科技的存储新品不断发布与营销。东华软件超预期固然有投资收益原因,但其在医疗信息化领域竞争力位居国内前三也是事实。

    d)超预期的偶然原因:多家公司中报爆发,但有股权质押压力的原因。

    3)下游方面,云、安全可控中报预览目前较好,医疗信息化有好有差需要深入解读,我们从医疗信息化各环节的订单加速时间做解释。考虑到营销投入、股权激励成本后,云和安全可控的中报都较好。医疗信息化的中报有好有差(卫宁健康、和仁科技、东华软件、创业软件、万达信息、思创医惠、久远银海有好有坏)。

    4)近期AI 产业变化多。英特尔、华为、寒武纪、海光、曙光均有动作。1)收购、秘密计划、挖人,巨头纷纷推进AI 芯片布局。7月13日,英特尔宣布正在收购小型芯片厂商eASIC。2)巨头加速AI 芯片投入的背后都是为了抢占生态。以华为为例,采取设备端推断+云端推断的模式,通过“数据+终端+云+芯片”的布局,将中小运算量的应用放在设备端,兼顾体验减少云端压力,大型计算仍然采用云端推断。3)应用场景多样,AI 芯片难现赢者通吃。云端与终端将是AI 芯片的主要应用领域。云端的主要应用为AI 服务器,云AI 芯片的特点是性能强大、能够同时支持大量运算、并且能够灵活地支持图片、语音、视频等不同AI 应用。