电力设备新能源行业第29周周报:电动车持续把握龙头,新能源发电蓄势待发

新能源汽车:走出去&引进来,全球电动化竞争开启,把握龙头

    6月销量略超预期,车型升级趋势明确:据中汽协,2018年6月新能源汽车销量8.4万辆,同比增长42.6%,环比下降17.5%,1-6月新能源汽车累计销量41.2万辆,同比增长11.6%。1)销量节奏上,补贴过渡期的抢装透支了6月A00级需求,导致销量环比下降,我们判断新政后,7月销量或平稳,放量将于8月开启,销量主要由升级后的长续航里程乘用车、商用车拉动,此外面临2019年补贴再退坡,Q4将持续抢装,全年望超100万辆。2)销量结构上,车型升级趋势明确,A0级以上车型高增且占比提升。据乘联会,6月纯电动A0级及以上车型占比由5月的38%提升至66%;插混占比销量2.2万辆环比增长16.4%。

    2018年中游盈利拐点,关注Q3行业订单加速高增:从1-6月锂电装机看,龙头集中效应凸显。1)据电池中国网,6月动力电池装机约2.87GWh,同比增长32.87%,装机前三厂家分别为CATL\比亚迪\孚能科技,分别装机1.08\0.78\0.17Gwh。2)据高工锂电,1-6月累计装机约15.45GWh,同比增长168%,装机排名前三分别为宁德时代\比亚迪\国轩,分别装机6.53\3.34\0.91Gwh,分别占42.3%\21.6%\5.9%,合计占比70%,龙头效应凸显。2)2019年补贴继续退坡下,18年下半年仍将出现抢装窗口期,随着需求量逐渐提升,以及锂电中游排产进入旺季,同时对上游钴资源价格形成支撑有望企稳,锂电中游业绩将逐渐转好。

    新能源汽车产业走出去&引进来,全球电动化竞争开启,长期空间广阔。

    1)走出去:7月9日,CATL走出国门,与德国图林根州政府签署1份投资协议,将在德国建设电池生产基地及智能制造技术研发中心(计划2021年投产,合计14Gwh产能,将为宝马、大众、戴姆勒等知名车企配套),并获得宝马相关车型定点,体现了中国锂电池的全球竞争力。

    2)引进来:在2018年取消新能源汽车外资股比限制背景下,近日,特斯拉与上海临港签署纯电动车项目投资协议,特斯拉将在上海临港独资建设特斯拉超级工厂,规划年生产50万辆纯电动整车,同时,海外车企纷纷与国内车企合资建厂(长城&宝马、大众&江淮),应对双积分政策。

    3)中国锂动力电池及其材料具备全球竞争力。锂电中游的机会将逐步显现:其一,中游锂电领域18年是业绩转好年,19-20高速增长,长期空间广阔。其二,中国已形成全球最完善的锂电及材料供应链产业集群,全球电动化趋势下,动力锂电及材料具备全球竞争力将充分受益。

    投资建议:在全球汽车市场及全球锂电市场竞争格局下,整体产业链从电池及其材料都在向高端化转变,板块中报业绩预告陆续发布,大多符合预期。建议围绕三个层次进行布局:第一,优选竞争格局较好的钴、电解液环节。第二,全球电动化趋势下,配置具备全球竞争力的龙头个股。第三,关注新技术趋势下投资机会,高镍、软包、热管理。短期重点推荐:钴资源、新宙邦、当升科技、杉杉股份、星源材质、创新股份。长期重点推荐:璞泰来、华友钴业、三花智控、天赐材料、新宙邦、先导智能;重点关注:宁德时代、新纶科技(铝塑膜);

    风险提示:宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、新能源汽车销量不及预期、电改不及预期、新能源政策及装机不及预期。