基础化工行业研究周报:周期情绪有所修复,继续关注强势品种

投资建议

    本周市场有所反弹,从整体的周期表现来看,二季度业绩优异的化工股表现优于整体周期,在市场对于货币及财政政策未来可能会适度宽松以对冲风险的预期下,同时周期股估值低,或提升市场对于周期反弹的偏好;同时由于化工整体下游需求与地产相关度偏低,更受到市场追捧;7、8月份化工大宗整体需求偏淡,但短期由于原油以及供给端的影响部分品种价格仍处于高位,盈利情况良好;我们建议从以下两个维度关注化工周期配置的机会:1. 贯穿全年的行业供需反转的子行业:有机硅(新安股份)、PA66(神马股份);2. 二季度在需求集中释放后业绩环比显著改善,三季度旺季到来后盈利仍有预期维持(向好)的低估值品种:涤纶长丝(民营大炼化)、染料、PVC、煤化工等白马标的作为反弹首选。成长股,国家政策不断对科技创新加码,集成电路等行业反复提及,继续强烈看好平面显示以及半导体化学品的投资机会,属于典型的趋势性资产,重点关注飞凯材料、三孚股份等。同时建议中长线布局部分逐步摆脱上游等影响,重新步入成长轨道的标的。

    原油观点

    利比亚供给恢复,地缘政治将继续引导油价走势:截至7月6日当周,美国原油库存大减1263.3万桶,创2016年9月份以来最大单周降幅,而库欣地区减少206.2万桶;精炼油库存超预期增加412.5万桶,汽油库存减少69.4万桶。美国原油产量继续维持1090万桶/日不变,炼厂开工率下滑至96.7%;截至7月6日当周,美国石油钻机数增加5座至863座。本周挪威离岸油田数百名工人仍在罢工,导致壳牌运营的一座油田关闭,受影响产量2.39万桶/日。伊拉克方面也有罢工游行出现,一定程度上限制了该国的原油供应。同时加拿大以及委内瑞拉原油供应量下滑也为油价带来利好。加拿大阿尔伯塔油砂厂Syncrude因电力故障供应量削减36万桶/日仍未完全恢复,七月或将恢复部分。另一方面,利比亚四大原油终端已经恢复,85万桶/日出口将逐步恢复,此外,中美贸易战的升级或将削弱需求。这也引发本周油价的剧烈波动,但总体来看目前供需格局仍然偏紧,我们认为,地缘事件因素仍将深刻影响下半年油价走势,供需双方的博弈将持续,但随着夏季驾驶季节全面来临,全球需求将显著提升,所以我们判断,短期油价仍将在75~80美元/桶高位震荡,不排除站上80美元/桶。2018年布油中枢有望上移至70~75美元/桶上方。

    风险提示:

    国际原油价格大幅下跌通胀超预期加息风险