钢铁行业周报:唐山、邯郸相继加码限产,供给端持续收缩;焦炭降价潮开启,钢企利润上升明显

钢材基本面:环保限产进一步压缩供给端,后期钢价易涨难跌。本周内高炉开工率70.86%环比上期降0.69%,电炉产能利用率环比上升0.64个百分点至71.79%,长流程高炉开工率微降,短流程产能利用率微升,供给端整体变化不大。从库存变化来看,本周社库厂库继续下降,合计下降24万吨,前期情绪影响的需求逐渐释放。从成交变化来看,本周主流建材贸易商平均成交量为18.6万吨,环比上升6%,同比持平。本周社库+厂库转升为降,前两周市场情绪影响下减少的终端采购逐渐恢复。供给端在环保高压下持续收缩,后期预计仍会有其他污染严重的区域出台相应政策。在最近的环保管制中,对钢厂的限产措施要严于焦化,焦炭供需基本面持续宽松价格偏弱,钢企利润上升明显。

    从基本面对于现货价格和股价角度来看:期现同涨,股票上行。本周期货、现货、股市共同上升,市场对二季度业绩确定性较强的标的偏好明显。

    原材料:焦炭下行压力较大,铁矿石跟随成材价格变动。焦炭方面,本周期涨现跌,基差缩小,焦炭盈利收窄。独立焦化厂焦炉生产率大幅提高,焦炭港口库存下降,钢厂平均库存可用天数不变。近期焦化厂开工率逐渐上升,供应充足,但下游钢企受环保的遏制对焦炭需求转弱,焦炭市场供需环境偏宽松。下游钢厂有打压焦炭价格的意愿,后期焦炭整体偏弱运行;铁矿方面,本周内铁矿石期涨现涨,基差拉大。铁矿石入港量大幅上升,日均疏港量小幅下降,运价有所回落。港口库存小幅上升,钢厂铁矿石平均可用天数略有下降。由于本周钢价上升明显,铁矿石也呈现小幅上升的行情,当前的铁矿石发货量和到港量仍然较高,而后期限产对铁矿的需求会有一定影响。铁矿石基本面仍然较弱,受钢价影响小幅波动。

    黑色产业链利润:本周成材价格均有上涨,长材的价格上涨最为明显。原料端焦炭价格连续下降,铁矿石小幅上升。钢材利润上升非常明显,尤其是长流程螺纹钢儋州利润上涨幅度接近150元/吨。榆次同时,废钢价格的上涨侵蚀了部分短流程钢厂的利润,电炉螺纹钢利润上升幅度较小。期货盘面表现上看,螺纹和热卷利润上涨均超过了100元/吨。

    市场高频数据正在反应什么样的逻辑:本周内高炉开工率70.86%环比上期降0.69%,电炉产能利用率环比上升0.64个百分点至71.79%,长流程高炉开工率微降,短流程产能利用率微升,供给端整体变化不大。从库存变化来看,本周社库厂库继续下降,合计下降24万吨,前期情绪影响的需求逐渐释放。从成交变化来看,本周主流建材贸易商平均成交量为18.6万吨,环比上升6%,同比持平。本周社库+厂库转升为降,前两周市场情绪影响下减少的终端采购逐渐恢复。本周唐山、邯郸相继加码环保政策,唐山市在前期烧结限产的基础上,要求各钢厂在7月20日开始全面实施各项减排措施,具体限产政策由各县区自行制定和上报,目前尚不能进行量化,但唐山市产能较大,对供给影响比较明显。邯郸市则在前期非供暖季限产的基础上,出台三季度钢铁企业差别化管控具体政策,对烧结机和高炉的限产进一步加码,日均铁水影响量日均预计增加了0.6万吨左右。供给端在环保高压下持续收缩,后期预计仍会有其他污染严重的区域出台相应政策。在最近的环保管制中,对钢厂的限产措施要严于焦化,焦炭供需基本面持续宽松价格偏弱,钢企利润上升明显。从当前的形势来看,环保后期只会越来越严格,徐州部分钢厂复产影响完全被唐山和邯郸地区的限产对冲,供给后期继续收缩,预计将在8月初前后以极低的库存进入需求旺季,钢价易涨难跌。同时焦炭短期价格将持续偏弱,钢企利润进一步上升。在中报业绩环比上升明显,后期利润大概率持续上升,板块前期超跌严重的情况下,当前面临极佳的投资机会。

    风险提示:需求不及预期、供给大幅增加