2018年第28周地产周报:棚改货币化不搞一刀切,龙头半年业绩高增长

本周市场回顾。本周房地产板块指数整体表现弱于沪深300指数和创业板指,房地产指数(申万)报收3799.35,周度涨幅为2.8%,较沪深300指数相对收益为-1%。本周地产板块涨幅前五的公司分别为泛海控股、华联控股、中交地产、嘉凯城、合肥城建。

    本周行业要闻。住建部称棚改货币化安置不搞一刀切,各城市因地制宜推进。

    融360发布数据,6月全国首套房贷款平均利率为5.64%,已连续18个月上涨。宁德发布调控新政,新房每年涨幅控制在6%以内,新购商品住房限售3年。河间发布调控新政,本市户籍居民家庭限购两套普通住房,新购商品住房限售5年。烟台市试行共有产权住房常态化供应方式,按商品房价格下浮10%核定销售基准价格,向购房人出售70%产权。

    地产一周数据回顾。周度销售环比下滑。第28周35大城市新房销售为3.6万套,较第27周的增速为-10%;12大城市二手房销售1.5万套,较第27周的增速为-5%;一线城市新房、二手房交易较第27周的增速分别为-21%,-5%;二线城市新房、二手房较第26周的增速分别为-6%,6%。整体库存基本不变。截至2018年第28周23大城市库存为112.2万套,与第27周相比增加483套,整体库存维持不变;库销比为10.7个月,较第27周减少0.02个月。一线城市库存量17.6万套,较第27周增加0.3万套,库销比为7.1个月,较第27周增加0.04个月。二线城市库存量55.8万套,较第27周减少0.2万套,库销比为12.3个月,较第27周增加0.1个月。

    重点公司公告。房地产及相关业务方面,华夏幸福向平安集团协议转让19.7%的股份,平安成为其第二大股东。阳光城1)拟向董事、高管、业务骨干等激励对象共442人授予股票期权3.5亿份,约占公司股本总股本的8.5%,行权价格为6.2元;2)预告业绩9.5-11亿元,同比增长189.5%-235.2%。保利地产1-6月销售额2153亿元,同比增长46.9%。招商蛇口1-6月751.0亿元,同比增加39.9%。同时预告业绩,归母净利润68-70亿元,同比增长89%-94%。龙湖集团1-6月销售金融971.0亿元,同比增长4.8%。,投资建议与投资标的本周住建部明确棚改货币化将因地制宜推进,不搞一刀切式叫停,一定程度上缓解了市场的悲观预期,板块出现反弹。从各公司的业绩预增情况来看,招商蛇口同比增长89-94%;阳光城同比增长190-235%;中南建设同比增长160-180%,龙头公司业绩高速增长。我们认为一方面龙头公司销售强劲,基本面状况良好,中报业绩有望出现超预期。另一方面由于前期股价调整,目前A 股地产板块存在一定的超跌,整体估值处于较低区间,配置吸引力上升。

    在此时点,我们看好:1)低估值蓝筹以及高成长的龙头公司,推荐保利地产(600048,买入)、招商蛇口(001979,买入)、新城控股(601155,买入)、阳光城(000671,买入)。2)受益于住房租赁市场发展长期受益的公司,推荐世联行(002285,买入)、三六五网(300295,买入)、光大嘉宝(600622,买入)。

    风险提示销售大幅低于预期。政策调控严厉程度高于预期。利率发生明显上升。