有色金属行业周报:金价持续震荡

本周随笔·黄金供需结构仍有待改善。本周黄金价格出现下跌。美国经济继续保持强劲态势,本周公布的PPI 数据超预期,同比增幅创六年新高,CPI 与核心CPI 年率均符合预期值。我们预计,黄金在第三季度供需结构仍然较差,利空金价。需求端,预计黄金在投资需求与饰品需求表现疲软。供给端,黄金供给量预计保持平稳。

    本周大宗商品价格走势:本周(07.09-07.14)金价下跌1.10%,银价下跌1.40%, 铂金下跌1.87%,钯金下跌0.32%,SHFE金价下跌0.53%,SHFE银价下跌0.51%, 铜价下跌0.98%,美元上涨0.76%,WTI 下跌3.78%。 本周评论:我们认为金价仍处于震荡态势:利空方面:目前美国仍处于加息周期内,这是中期对于金价最大的压制。利好方面:地缘政治的风险(包括贸易战、原油问题等)都是支持金价难以大幅下跌的利好,所以金价这两年呈现底部震荡的态势。A股方面,由于目前流动性紧张趋缓,所以贵金属板块的价值短期也将下降,当然长期而言我们看好金价的中长期上行趋势。中长期关注行业龙头山东黄金、中金黄金、紫金矿业、盛达矿业等,白银:兴业矿业、金贵银业、银泰资源等。 重复前期观点(海通有色黄金周报:金价仍将维持底部震荡,2018年7月8日)“中期而言,由于地缘政治风险的反复,我们认为油价仍可望在高位震荡,但是地缘政治风险的边际效应在递减所以原油上涨的动力将逐步减弱。从供需角度而言,需求端温和增长而供给端也并未收缩,这也支持油价震荡的观点。

    关注人民币贬值趋势。美元方面,由于贸易战等地缘政治风险的反复,作为避险资产的美元需求提升,我们认为中期而言由于地缘政治将不断有波动,所以未来美元将可望处于高位震荡。长期而言,我们也要关注美债收益率的发展趋势对于美国经济的负面影响,将会对美元形成利空。

    经济指标简述:本周公布的美国经济数据喜忧参半,通胀数据持续走高。具体数据显示,美国5月经季节调整后的职位空缺跌至663.8万个,多过市场预期的658.3万个。欧元区经济复苏乏力。中国方面,经济平稳复苏。

    风险提示:美国经济持续复苏;美联储连续加息。