化工行业周报:油价震荡,TDI、MDI上行

本期大盘强势反弹,上证综指上涨3.06%,化工行业大涨6.14%,强于大市。子行业大部分上涨,其中玻纤、其他纤维等板块涨幅居前,粘胶、日化、氨纶等板块表现下跌。

    甲醇醇价格临近周末持续分化,西北地区多家企业集中检修,长青由于供水原因停车1周,导致价格调整100元/吨不等。

    醋酸价格再度走弱,各地区价格下滑幅度在150-200元/吨不等。

    国内尿素市场疲软下滑,农需不旺,开工上行。钾肥市场价格高位挺价,钾肥大合同仍在商谈中,国内外暂未达成一致。磷肥平稳运行。

    草甘膦市场横盘整理。供应商报价2.7-2.95万元/吨,市场成交至2.7-2.75万元/吨,上海港FOB主流价格4150-4250美元/吨。

    国内纯MDI市场气氛上扬。但需求淡季叠加环保影响,下游开工不足,而市场货源整体偏少,部分贸易商库存低位,无出货压力,报盘高位坚挺。聚合MDI市场反弹后再次下挫。

    国内粘胶短纤市场价格出现下滑趋势,主流重心稳中偏弱运行。涤纶短纤市场盘整。涤纶长丝产品价格上涨。

    投资建议:7月10日美国拟对从中国进口的6031种共约2000亿美元商品加征10%关税。此次清单涉及化工品范围较广,而美国自给率较低的产品未列入,如含氟树脂、高端制冷剂、有机硅、磷酸一铵、磷酸二铵等。此次征税或对国内出口量较大的上市公司造成一定影响,但整体影响有限。目前化工行业多数产品进入行业淡季,而油价维持强势,利于化工品整体维持较高价格中枢,加上环保压力及供给端新增产能趋缓,预计中长期行业景气度可期。

    近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业。(2)近期价格处于高位的相关化工品对应的企业,如有机硅、醋酸、染料、农药、涤纶等。(3)拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。(4)环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

    长期来看,化工行业投资增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出,部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。

    重点公司推荐关注:万华化学(吸收合并优质资产、化工巨头再进一步)、华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、新安股份(主营产品景气度较高、有机硅未来新增产能有限)、飞凯材料(混晶、紫外固化业务稳健发展,转型综合材料平台)。

    风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;国际贸易环境恶化。