公用事业与环保行业:环保督查风云再起,全行业解析投资机会

环保督查风云再起,多行业投资机会显现 环保督查是我国推进环境保护的重要举措,有望显著推进我国环保治理水平,从行业层面看,对环保、化工等多行业产生深远影响:(1)环保行业:工业环保需求有望加速释放;(2)化工行业:染料、农药、橡胶助剂等行业供给端或将趋紧;(3)建材行业:玻璃价格有望维持高位,水泥盈利能力有望提升;(4)有色行业:有色矿冶环节为督察重点,预计环保督察或成为有色行业中短期修复行情的主推手;(5)钢铁行业:环保限产难以构成盈利可持续的原因,中长期更需看重下游需求是否能够好转。

    环保行业:高压态势不减,看好工业环保需求加速释放 此次督查呈现出明显的全覆盖、重落实、高规格等特征,我们认为环境监管将逐步进入常态化,短期内督查力度毫无松懈,甚至更严。环保督查高压态势之下,工业环保治理需求有望加速释放,我们看好工业危废和工业水治理的市场前景。持续推荐工业环保领域优质标的:清水源、中材国际、金圆股份。

    化工行业:关注染料、农药、橡胶助剂龙头企业 (1)染料行业:预计供给端面临强收缩,叠加经销商较低库存,产品价格上涨趋势健康可持续,重点推荐浙江龙盛。(2)农药行业:农药行业景气有望延续上行,配合新增产能的释放,其盈利有望迎来新一轮的快速增长,同时,新的转基因种子上市,也有望带动麦草畏、草铵膦等品种需求的释放,重点关注扬农化工。(3)橡胶助剂:国内橡胶助剂供应或持续趋紧,龙头企业基于规模优势,未来有望长期受益,相关公司包括阳谷华泰等。 建材行业:环保趋严,玻璃价格维持高位,水泥盈利能力有望提升 (1)玻璃行业:落后产能被强制淘汰,玻璃产量下降明显。环保趋严助力玻璃价格走高。2017 年以来的玻璃价格延续2016 年上涨趋势,尤其2017下半年上涨幅度和持续时间均显著强于往年平均水平,推荐旗滨集团(受益环保督查,龙头市占率有望持续提升);(2)我们认为,受严格的环保政策影响,环保限产政策使水泥供给侧收缩,加速了水泥行业的整合,提升行业整体运营成本,推高产能利用率,提高了向下游的议价能力,水泥盈利能力有望继续提升。重点推荐海螺水泥、塔牌集团,关注万年青。

    有色行业:助推中短期行情修复 有色矿冶环节成为督察重点,预计环保督察或成为有色行业中短期修复行情的主推手。(1)稀土:废料回收成核查重点,行业整体逐步向好;(2)钴:柳暗花明,钴盐企业静待库存去化后价格提升;(3)钨:偃旗息鼓,环保限产致APT供应紧张;(4)铝:今年或紧跟全国环保步伐,预计冬季环保限产严格执行。 钢铁行业:前景不悲观 由于环保限产具有间歇性,且未来随着行业超低排放改造的完成,预计限产将进一步减少,环保限产难以构成盈利可持续的原因。中长期看,钢铁盈利、钢铁板块更多取决于需求是否能够好转。若制造业投资等数据表现较好,将改善宏观预期,有利于提升钢铁股估值,可考虑配置受益于制造业投资的钢铁股,相关标的如南钢股份、鞍钢股份、大冶特钢等。

    风险提示:政策落地风险;宏观经济风险。