华泰证券商业贸易行业周报第二十七周

本周观点:行业回调关注业绩优质股

    主线一:纯线上流量红利逐步消失,实体门店逐步回暖,龙头苏宁易购扩渠道扩品类卓有成效,建议积极关注。主线二:5月份社零总额同比增速创近十五年来低位,我们认为主要是高基数及端午节错位因素导致,预计6月可选消费将出现好转,建议关注优质时尚珠宝企业及低估值百货龙头王府井,周大生,莱绅通灵。主线三:超市行业龙头通过不断转型创新提升聚客能力,通过管理创新压缩费用,目前迎来加速扩张期,建议关注永辉超市,红旗连锁。

    子行业观点

    1)百货:5月份数据受端午节延迟影响,预计6月数据有望好转;2)超市:行业内部继续分化,龙头份额有望进一步提升;3)电商:618电商数据亮眼,苏宁易购高速增长值得期待;4)饰品:优质龙头门店扩张加速,周大生、莱绅通灵有望继续扩大市场份额。

    重点公司及动态

    苏宁易购:持续看好公司全渠道运营高效率及更优的客户体验,高速成长值得期待。周大生:三四线城市钻石消费崛起,预计公司门店扩张将加速。莱绅通灵:经营管理能力突出,创新能力强大,有望从区域走向全国。永辉超市:生鲜供应链强大,受益消费升级,强者恒强。红旗连锁:门店生鲜化改造显现成效,主业经营持续向好。

    风险提示:宏观经济不景气;地产严重不景气;CPI下行。