传媒行业:本周TMT回暖显著,积极关注错杀龙头股

本周传媒行上涨1.88%,表现强于沪深300(-2.71%),弱于创业板(+3.68%)。其中涨幅靠前的分别为平治信息、文投控股、华谊嘉信、华斯股份和浙数文化;跌幅靠前的分别为博瑞传播、南通锻压、创维数字、分众传媒和金逸影视。传媒在所有板块中排名第6位。 《王者荣耀》领跑手游,本周电影票房7.85亿元,《侏罗纪世界2》斩获2.50亿元,电视剧/网剧中《脱身》和《宫心计2·深宫计》领先。1)游戏:《王者荣耀》处于IOS畅销榜第1位, IOS端排行榜腾讯网易依然处于霸主地位;2)电影:本周电影票房7.85亿元,其中《侏罗纪世界2》(2.50亿元)、《超人总动员2》(1.49亿元)。3)电视剧/网剧:由海宁视点传媒、东申(上海)影业、和乐悠悠影业、星易和影业联合出品的《脱身》收视率本周保持第一;《宫心计2·深宫计》领跑网剧。

    投资观点:传媒整体板块低增速下推荐业绩保持高增长的白马龙头,建议关注【快乐购】【分众传媒】【视觉中国】【光线传媒】【华策影视】。

    1、快乐购:1)公司2017年拟收购公司业绩便大幅超额完成对赌,彰显快乐阳光等公司未来业绩信心。2)芒果TV视频网站付费会员数和广告收入稳步增长,预计2018年达到1300万会员数,广告收入20亿以上。3)芒果TV综艺节目流量份额持续增长,2018Q1达到25%。2018Q1剧集流量同比增长57%,今年8部头部剧验证芒果剧集能力。

    2、分众传媒:新零售和消费升级大潮下,广告投放需求旺盛,核心媒体资源首先受益。公司在楼宇广告市场具有垄断地位,未来广告提升空间显著。竞争格局中,分众传媒受新潮传媒的冲击,情绪多于实质化影响,中长线继续看好。

    3、视觉中国:1)自媒体拉动图片需求爆发,同时正版化刺激图库生意改善;2)图片API提升用户便捷性受到热捧,媒体平台广泛接入有望加速付费渗透率;3)海外图片库龙头Shutterstock首先接入媒体,盈利水平、股价持续走高,商业模式验证。

    4、光线传媒:1)重磅电影《动物世界》上映,该影片为上海电影节开幕片,票房有望超预期。2)世界杯将于7月中旬结束,公司暑假期间将上映《动物世界》、《一出好戏》、《昨日青空》、《墨多多谜境冒险》等多部影片。3)动画电影上布局了彩条屋公司,2019年将上映《姜子牙》《凤凰》等动画大作,《大鱼2》《大圣归来2》未来也有望上映。4)公司Q1通过出售新丽传媒股权拥有充沛的现金流,在当前节点将有效面对冲击。

    5、华策影视:1)三大视频网站的内容采购高投入将继续保持,电视剧单集售价持续提升。2)公司拥有电视剧工业化生产能力,电视剧市占率国内第一,具有更好的电视剧项目结构和业绩稳定性,在行业洗牌期将拥有更好的表现。3)多部电视剧于Q2确认收入,公司中报业绩有望超预期。

    风险提示:新游戏低于预期,电影票房低于预期,政策监管趋严。