钢铁行业周报:钢企业绩预告环比表现优良,唐山市10月末要求达到超低排放标准

钢材基本面:库存转升为降,基本面比较健康。本周内高炉开工率71.55%环比上期升0.28%,电炉产能利用率上升1.54个百分点至66.57%,长流程高炉开工率微升,短流程产能利用率微升,供给端与上周相比变化不大。从库存变化来看,本周社库厂库转升为降,合计下降17万吨。从成交变化来看,本周主流建材贸易商平均成交量为16.25万吨,环比下降2%,同比下降10%。本周社库+厂库转升为降,前两周市场情绪影响下减少的终端采购逐渐恢复,打消了市场对需求的疑虑。当前库存绝对值仍然处于历史地位,中期需求乐观,供给端增量空间有限,基本面保持健康。此外,河北唐山自发要求钢厂在10月31日之前达到超低排放标准,否则将面临停产,预计会对后期供给造成一定影响。

    从基本面对于现货价格和股价角度来看:期现同跌,股票下挫。本周期现同跌,股票下行,SW钢铁跌幅为-4.02% ,在申万28个一级板块中表现第12。

    原材料:焦炭下行压力较大,铁矿石跟随成材价格变动。焦炭方面,本周期跌现跌,基差拉大,焦炭盈利收窄。独立焦化厂焦炉生产率大幅提高,焦炭港口库存下降,钢厂库存不变。本周内蒙地区近期焦企开工逐步恢复,山西吕梁、临汾地区因环保检查仍呈现间歇式限产情况。但由于钢价短期调整下游采购放缓,产地焦企库存有不同程度增加,同时焦企的利润仍然比较高,所以会出现暗降的情况,短期看焦炭下行压力较大。铁矿方面,本周内铁矿石期现同跌,基差拉大。铁矿石入港量下降,日均疏港量上升,运价均有所上升。港口库存大幅下降,钢厂铁矿石平均可用天数下降。由于本周钢价继续小幅回调,铁矿石也呈现小幅下行的行情,铁矿石短期内基本面仍然较差,以跟随钢价波动为主。

    黑色产业链利润变化:现货冷轧利润逆势上升,期货螺纹盘面利润上行。

    本周成材和原料价格均出现回调,以当期原材料计算的利润下降幅度较小,以滞后期原材料计算的利润下降幅度则较大。各品种钢材中,冷轧本周价格微升,利润同步上升。短流程螺纹本周利润也出现下降,但下降幅度小于长流程螺纹钢。从盘面利润来看,螺纹钢利润出现上升。 市场高频数据正在反应什么样的逻辑:本周内高炉开工率71.55%环比上期升0.28%,电炉产能利用率上升1.54个百分点至66.57%,长流程高炉开工率微升,短流程产能利用率微升,供给端与上周相比变化不大。从库存变化来看,本周社库厂库转升为降,合计下降17万吨。从成交变化来看,本周主流建材贸易商平均成交量为16.25万吨,环比下降2%,同比下降10%。本周社库+厂库转升为降,前两周市场情绪影响下减少的终端采购逐渐恢复,打消了市场对需求的疑虑。当前库存绝对值仍然处于历史低位,中期需求乐观,供给端增量空间有限,基本面保持健康。此外,河北唐山自发要求钢厂在10月31日之前达到超低排放标准,否则将面临停产,预计会对后期供给造成一定影响。本周钢企业绩预告陆续发布,华菱钢铁和安阳钢铁作为板材占比较高的企业业绩环比提升明显,三钢闽光在并表后业绩也大幅增加。预计下周仍会有超预期的业绩预报公布。若外围市场不确定风险得到缓和,板块在中报业绩预告披露窗口期有望迎来反弹机会,中报业绩预告较好的个股料有很好的投资机会。

    风险提示:需求不及预期、供给大幅增加