信达证券钢铁行业卓越推

本周行业观点:库存出现回升,钢材价格高位震荡下跌。

    1、 钢材价格整体高位震荡回落。截至6 月29 日,高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4375 元/吨、4142 元/吨、4206 元/吨、5198 元/吨、5991 元/吨、4334 元/吨、4708 元/吨,相比前一周分别变化-1.26%、-1.43%、-0.99%、-0.31%、0.00%、-0.69%、-0.72%。近期,由于受贸易战的长期性、宏观经济预期扰动、地产需求担忧等多个因素的影响,钢材价格回落。

    2、 库存位于低位,但拐点已现。据中钢协统计,2018 年6 月,全国20 个城市5 大类品种钢材社会库存合计环比继续大幅下降,且5 个品种库存均有所下降,特别是线材、螺纹钢降幅较大。6 月钢材库存总量967 万吨,环比减少172 万吨,下降15.1%;其中钢材市场库存总量886 万吨,环比减少164 万吨,下降15.6%;港口库存80 万吨,环比减少8 万吨,下降8.6%。但6 月下旬起钢材市场逐渐进入淡季,连续降雨和将要到来的高温逐步压制下游需求,库存出现拐点。

    3、 2017 年钢铁全行业业绩大幅回暖。根据申万分类,截至目前,34 家钢企均已披露年报,2017 年钢铁全行业盈利增长明显。34 家钢企营业总收入同比增长的中位数为45.92%,32 家公司收入实现增长,仅新兴铸管和山东钢铁收入同比下滑;归母净利润同比增长的中位数为241.42%,31 家公司归母净利润实现增长,*ST 抚钢、久立特材和西宁特钢同比下降。

    4、 2018 年钢铁去产能将持续推进。日前,中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江在2018 年大宗商品市场高峰论坛的演讲中指出,中国钢铁去产能的效果已非常明显,在钢铁行业去产能取得重大突破和决定性胜利后,2018 年要严禁新增产能死灰复燃,在钢厂利益好转后要尤其注意。我们预计,2018 年在宏观政策层面将继续调控生产节奏,维持钢材供需平衡,钢材价格将在合理区间运行。

    5、 风险提示:宏观经济增速低于预期;环保限产力度不达预期。

    本期【卓越推】:本周暂停。