保险《个人税收递延型商业养老保险业务管理办法》点评:税延养老险渐行渐近,上市险企预计拔得头筹

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘欣琦 日期:2018-07-03

5月18日,中国银保监会发布了《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》,对保险公司开展税延养老保险业务提出了具体要求。

    个人税税递延型商业养老保险经营管理办法(以下简称“办法”)公布,预示税延养老险渐行渐近。该“办法”是继《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》和《关于印发<个人税收递延型商业养老保险产品开发指引>的通知》后对于税延养老险经营更为具体的一份规范性文件,主要从经营主体要求、产品管理、销售管理、投资管理等方面对税延养老险的经营提出了具体的要求,在产品管理层面与<开发指引>中的相关规定保持一致,为了严格保证产品设计符合投保人的利益,明确了对税延养老保险产品采取审批制。

    “办法”旨在引导保险机构强化税延养老险产品的保障功能,加强资金运用管理,强化信息披露,确保该产品安全稳健、公开透明。

    经营主体要求方面,从注册资本金和偿付能力充足率以及公司治理结构等方面进行了定量和定性要求,预计上市龙头企业将全部符合要求;在销售管理方面,限定了收益保底型(B 类)产品的演示利率上限,要求保险公司主动对购买收益浮动型(C 类)产品的参保人进行风险承受能力评估;同时要求保险公司对税延养老保险业务进行单独核算,对于该类产品的投资管理要求将更为严格,上市龙头企业在投资能力上具有一定的优势,预计将更符合“办法”中的要求,总体来看,办法”的发布核心在于对税延养老险经营中的各项可能出现的风险从源头进行有效控制,维护投保人的利益。根据我们之前的测算,若后续税延养老险在全国范围推广,预计将会带来寿险新增保费约3360亿,相比2017年全国寿险保费收入可以提升15.66个百分点。

    投资建议:该“办法”的发布,将为税延养老险正式推出上市打下基础,也预示着该产品正式起售将渐行渐近,上市保险公司由于其在产品设计和经营管理方面的优势,预计将完全符合相关要求。从短期来看该类产品的推出对上市保险公司的经营和价值影响有限,但长期来看将会不断刺激市场对该类养老险产品的需求,加上随着纳税人口的增加,将会进一步推动后续养老年金类市场的发展,对寿险行业发展有益。从我们目前跟踪情况来看,从4月中旬开始各家保险公司的新单数据开始出现逐步回暖的迹象,这和我们此前一直的判断是吻合的,由于保障性产品需求的增长以及占比的提升,我们预计后续保险公司的新单数据有望迎来改善。其中,在一季度后加大增员投入、适应市场需求改进产品的公司,数据改善预计将更为明显。顺着这条逻辑,我们建议增持新华保险、中国平安、中国太保和中国人寿。

    风险提示:保障型产品销售不及预期;利率趋势性下行。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海大集团 买入 30.00 研报
东易日盛 买入 -- 研报
紫金矿业 买入 -- 研报
山东黄金 买入 -- 研报
翔鹭钨业 买入 -- 研报
锡业股份 买入 -- 研报
万润股份 买入 -- 研报
九华旅游 持有 -- 研报
天目湖 持有 -- 研报
长白山 持有 -- 研报
广州酒家 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
华菱钢铁 0.06 -0.29 研报
大冶特钢 1.17 0.83 研报
三钢闽光 0.44 0.26 研报
新钢股份 0.26 -0.28 研报
科达洁能 0.61 0.40 研报
科沃斯 0 0 研报
锌业股份 -0.40 0 研报
云海金属 0.20 0.22 研报
宝钛股份 0.22 0.24 研报
江西铜业 2.08 1.72 研报
南山铝业 0.57 0.55 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 40 持有 持有
中国国旅 38 持有 持有
贵州茅台 31 持有 持有
恒立液压 30 持有 买入
万科A 30 买入 买入
保利地产 29 买入 买入
中国国旅 28 持有 持有
三一重工 28 持有 持有
上汽集团 28 持有 持有
中炬高新 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 买入
中国中车 27 持有 持有
当升科技 27 持有 持有
宋城演艺 26 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 持有
通威股份 25 持有 持有
用友网络 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 546 92 277
汽车制造 348 36 187
金融行业 294 26 126
房地产 293 36 169
建筑建材 276 45 118
化工行业 262 46 95
酒店旅游 255 21 77
电子器件 239 46 128
生物制药 239 56 127
酿酒行业 231 15 97
机械行业 229 47 110
食品行业 197 22 63
电力行业 168 32 45
钢铁行业 161 22 42
商业百货 154 28 70
交通运输 154 27 61
家电行业 150 14 89