休闲服务行业周报:众信收购竹园剩余股权,社零数据低于预期影响情绪

一周主要回顾与展望:本周休闲服务指数下跌2.31%,相对沪深300指数下跌1.62%。

    受到多方面影响大盘整体回落,地产、银行等大蓝筹支撑。复牌后的金陵饭店受益于资产整合预期领涨,而多数个股存在不同程度的下跌。从沪港通持股情况来看,首旅酒店近期加仓明显,本周继续上涨1.16pct至7.28%,海外投资情绪继续上行。当前市场风险偏好较低,我们建议根据现金流量表>资产负债表>利润表的筛选逻辑来精选个股。

    本周核心观点:5月份社零数据低于预期,影响前期对大消费的投资逻辑。5月社零总额增速8.5%,为2003年以来的新低。然而从投资角度来看,当前的细分行业消费与社零总额的同步性实际较差,马太效应以及品牌溢价使得个股销售走出独立行情。我们前期已论证,该轮大消费个股的行情主要来核心在于进出口与投资存在明显的走弱及风险,因此市场转而开始对内需有所期待,也就是更多的处于避险目的。而对于酒店行业,其商旅需求更多的来自于三产的繁荣程度,与社零关系并不大(休闲需求存在一定相关性),我们认为5、6月份依然能延续3、4月份的增长。众信旅游收购竹园国旅剩余30%股权,加强实力增厚业绩。公司2014年公告收购竹园国旅70%股权,2015年正式合并报表。此次交易作价3.58亿元,收购后众信旅游将继续巩固其在欧洲游批发业务上面的领先地位。同时2017年竹园国旅实现净利润1.25亿元,同比增长36.4%,此次收购后将直接增加公司业绩。去杠杆大势下的金融风险释放,关注股权质押导致的流动性影响。上周五市场阴跌下,大部分受伤严重的个股普遍存在股权质押比例过高,面临平仓风险的特点。我们认为短期内还会有个股存在质押强制平仓的风险,引起市场情绪继续发酵,仍旧建议多关注具有极佳现金流,受宏观影响较小的细分行业龙头。

    上周公司&行业追踪:1.锦江股份:公司收到第二大股东弘毅投资基金关于股份解除质押的通知,本次解除质押958万股,弘毅持有公司股份1.2亿股(12.56%),累计质押1.1亿股(11.56%):2.华天酒店:公司拟转让全资子公司益阳华天置业有限公司100%的股权,并授权公司管理层与潜在意向方就股权转让具体方案谈判:3.中国国旅:将以总股本19.52亿股为基数,每股派发现金红利0.52元(含税),共计派发现金红利10.15亿元。股权登记日2018年6月21日,除息日及红利发放日2018年6月22日;4.众信旅游:向全体股东每10股派0.279999元人民币现金(含税)。自2018年6月13日起“众信转债”暂停转股,6月22日起恢复转股,转股价格由11.05元/股降为11.02元/股:5.西安旅游:出资100万元人民币与迭部县人民政府、正一信共同组建扎尕那生态旅游文化发展有限公司,持股比例为10%:6腾邦国际:公司股东腾邦集团解除质押1886万股。截至本公告日,腾邦集团持有公司股份1.77亿股(28_73%),本次解除质押后,腾邦集团累计质押9919万股(16.09%):7.华侨城再投300亿支持西安;8.华住与粤海战略合作:加强在华南市场业务拓展。

    盈利预测与投资建议:引导消费回流的趋势下,市内免税店独家经营业态的预期将推动中国国旅继续前行:伴随商旅需求的持续繁荣,酒店行业的房价提升逻辑能够延续,龙头的领先效应会持续扩大,同时,大众消费的全面复苏使得传统餐饮与食品消费复苏的时机开始成熟,具有扎实盈利基础的地方企业存在外延扩张的机遇。美元短期强势,但人民币汇率回归相对稳定区间,我们推荐组合:广州酒家、中国国旅。