家电行业周报:洗衣机4月数据靓丽

近期产业在线公布4月洗衣机、冰箱、彩电行业数据,其中洗衣机数据具备亮点。洗衣机4月单月销量同比+8.9%,内销同比+6.6%,出口同比+14.5%,去年4月同期数据为销量+3.8%/内销+6.0%/出口-1.2%,今年3月份数据为销量-1.6%/内销+6%/出口-17.1%。由此可见,今年4月份洗衣机销售数据的增速在同比和环比均有所提升。我们近期考察和研究发现,洗衣机销量中7-8成来自更新换代,2-3成受到地产销售影响。洗衣机受地产调控的负面影响较小,数据也侧面逐步验证。另外,2010年前后家电下乡政策刺激的需求,在经历8年左右的使用期后,近期到了更新换代的时间窗口,也是推动洗衣机需求4月持续强劲的原因之一。今年我们看好洗衣机行业持续健康成长。

    行业数据:产业在线4月份出货端数据来看,家用空调4月维持了一季度趋势表现优异,单月销量同比+17.4%,18年前四个月同比+14.8%。洗衣机4月单月较去年同期销量+8.9%,内销+6.6%,出口+14.5%(去年同期数据为+3.8%/+6.0%/-1.2%)。看好滚筒洗衣机占比持续提升带动内销稳定增长,并关注新兴国家市场对我国洗衣机的进口需求。冰箱4月仍显疲态,4月单月销量同比-4.3%,前四月累计-3.7%(去年同期分别为-2.0%/+0.3%)。彩电方面,4月份单月销量同比+13.5%(去年同期数据为-11.8%),主要是由于出口表现优异,同比+26.2%(去年同期-13.5%),可能是世界杯促销下脉冲式上升,难有持续性

    行业观点:家用空调方面,考虑到一二线地产调控和我们近期对气候的研究并并作出的凉夏判断,认为空调内需谨慎乐观。小家电方面,随着贸易战焦点逐步确认到能源和农产品领域,此前贸易战带来的出口隐忧消退,依然看好其高成长性。黑电受益于体育大年会有脉冲式的出口销量上升,但是不可持续。厨电长期战略性看好但受地产影响或短期继续承压,三四级市场表现值得关注。

    投资建议:看好家电行业治理结构最完善最具增长活力的美的集团(测算2018年将依然保持20%以上增长)、小天鹅(测算2018年将保持20%以上增长,Q1收入/利润增长20%/29%,滚筒迭代需求和8年前家电下乡的置换需求让整体销售维持稳定增长)高端洗衣机卡萨帝增长快速和燃气热水器销量增长空间大的海尔电器(测算2018将保持15%-20%增长)。

    风险提示:宏观经济波动风险,房地产压制风险