机械设备行业周报:中国制造业夹缝中求生存,国产替代刻不容缓

行业表现:本周机械板块下跌3.98%,大盘下跌1.48%,29个板块中涨幅排名第21位。

    重点事件:6月15日,白宫对中美贸易发表声明,对1102种产品总额500亿美元商品征收25%关税,声明中特意提到了中国制造2025,美国贸易代表办公室称中国关税清单包含两个序列,第一组中国关税涵盖340亿美元进口,这部分将于7月6日开征。同时,将对160亿美元的第二组关税进行进一步评估。中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税。

    总体观点:中美贸易战直指中国制造2025,可以想见,美国政府此举有遏制中国制造业转型升级的意图在里面。对于中国制造业企业而言,短期来看,为了避免贸易战的影响,可选途径有:①国外建厂,进行制造或组装;②与下游客户协商分摊成本;③战略重心转移至国内等。长期来看,中国制造企业在夹缝中求生存,提升自身实力是必然选择,国产高端装备的进口替代刻不容缓,贸易战也许是刺激国产高端装备发展的契机。目前工程机械和传统能源装备与服务两个板块,依然处于趋势性机会的偏底部位置,成长性板块需要精挑细选性价比高的优质个股。

    工程机械:工程机械对美出口占行业出口总额10.8%,在行业总产值中占比不足5%,直接影响并不显著。叠加2018年1-5月主要品类工程机械销量平稳增长,龙头企业利润弹性持续增强。从小松的开工小时数来看,2018年5月份,欧洲和中国开工小时数略有下降,日本和美国略有上升,但总体仍处于高位,反应下游需求仍比较坚挺。短期估值由低到高排序:柳工、徐工机械、三一重工、中联重科、艾迪精密、恒立液压、浙江鼎力。中长期竞争力排序:三一重工/徐工机械、柳工/中联重科等。

    3C半导体设备:进口替代是我国3C设备制造业的主逻辑,贸易保护主义抬头有望倒逼进口替代进程加速。同时,贸易保护主义背景下国内3C制造企业通过海外并购获取先进技术的道路将更加曲折。建议重点关注智云股份、联得装备、长川科技等在显示面板和集成电路设备领域具备成熟产品和研发优势的品牌供应商。

    传统能源设备:①油服产业:“不可能三角”下资本开支必然提升,从受益三桶油增产资本开支提升角度,推荐海油工程、杰瑞股份,建议关注中海油服、石化机械、通源石油等。②炼化设备:炼化设备迎来增长高峰,优质标的兼具长期发展空间,在短期迎来业绩增长高峰的背景下,关注盈利能力高与长期增长空间大的标的。强烈推荐日机密封,建议关注杭氧股份,中泰股份。③煤炭机械:2018年将是业绩增长高峰,建议关注低估值行业龙头,建议关注低估值行业龙头,推荐郑煤机,天地科技,三一国际。

    锂电设备:短期动力电池产能阶段性过剩,下游扩产招标延迟,市场需下修对锂电设备预期;中长期来看,动力电池现有产能不能满足行业未来需求,龙头扩产将会持续,且后补贴时代临近,电芯格局将重塑,锂电设备行业集中度将进一步提升,强者恒强。建议关注先导智能、璞泰来、赢合科技等。

    本周金股组合:柳工、徐工机械、三一重工、智云股份、凯中精密、日机密封、克来机电、恒立液压。持续推荐组合:海油工程、杰瑞股份、中集安瑞科(3899.HK)、先导智能、璞泰来、中联重科、艾迪精密、浙江鼎力、长川科技、晶盛机电、联得装备、精测电子、康尼机电、埃斯顿、机器人等。

    风险提示:经济增速大幅放缓,汇率变动大,原材料价格上涨。