电子元器件行业:“消费”当下,“芯”系长远

低风险偏好市场下选择业绩表现和主题的确定性机会:2018 年上半年电子元器件行业的走势相对较弱,一方面从终端产品市场看行业处于相对的淡季,中美贸易争端带来的主题投资热情尽管受到市场短期较高的关注度,但是从二级指数的涨跌幅情况,与行业的业绩对比看到,业绩增长相对较为稳健的电子设备板块,在跌幅方面也显著低于其他两个板块,A 股市场目前较低的风险偏好度使得市场在业绩表现方面有着更高的关注,因此我们整体的策略方面看,我们认为仍然需要首先把握行业由淡转旺带来的成长确定性机会。

    消费电子的存量竞争中,旺季关注创新与价值各自蕴含的机会:产品市场的出货量增速已经连续3 年处于较低水平,市场存量竞争格局基本确认,整体策略建议把握下半年尤其是第三季度的产业链旺季需求,创新带来的增长还需考虑苹果作为产业领导者的影响力,我们建议关注3D Sensing 的人脸识别和无线充电功能创新带来的价值量提升,而由于不确定性的影响导致市场的关注度降低而出现较大跌幅的外观结构件市场中,3D 玻璃行业的龙头企业、陶瓷材料,以及金属材料创新在市场各自有不同的机会。

    半导体行业国产化大战略带来中长期的投资机会:芯片国产化的战略整体实施方向明确,从中央政府到地方政府,再到产业资本纷纷参与的背景下,中长期的发展方向看好。不过,目前全球市场受到库存波动的影响,短期内市场处于下行调整的过程中,需求增速放缓,因此短期之内可以从细分子行业的需求变化抓住精选个股的机会。考虑到下半年消费电子的旺季中,国内智能家居市场发展迅速,尤其是智能音箱产业多家品牌厂商纷纷进入,有望迎来重要机遇,而国家电网的智能电表改造进入第二轮,未来3 年的增长值得期待。

    投资建议:根据上述策略,消费电子板块重点推荐关注标的为欧菲科技(002456)和科森科技(603626),建议关注立讯精密(002475)、水晶光电(002273)、三环集团(300408)、蓝思科技(300433)、安洁科技(002635)、顺络电子(002138)、长盈精密(300115)、歌尔股份(002241)等;半导体板块重点推荐关注标的为东软载波(300183)和全志科技(300458),建议关注太极实业(600667)、长电科技(600584)、通富微电(002156)、华天科技(002185)、中颖电子(300327)、富瀚微(300613)、长川科技(300604)等。

    风险提示:宏观经济波动风险影响终端需求变化;国际政治以及贸易摩擦对于全球化的电子行业产生不确定性影响;产业创新存在无法获得终端需求认可的风险;国内电子行业在人力资源、环保核查等因素作用下可能影响行业盈利水平。