华泰证券轻工制造行业周报(第二十四周)

本周行业观点 据国家统计局数据,2018年1-5月商品房销售面积累计达5.64亿平方米,同比增长2.9%;5月单月销售面积为1.42亿平方米,同比增速达8.0%,较4月同比-4.1%增速相比有了显著提升。当前地产销售热度若能得以持续,有望带动家居企业后续订单量增加,驱动家居销售收入稳步增长。

    数据跟踪:限额以上家居零售额累计同比上涨8%;主要纸种价格下降 2018年5月限额以上家具类零售额184亿元,1-5月零售额累计为838亿元,同比分别增长8.6%、8.9%,高于限额以上单位消费品总额当月及累计增速。造纸方面,纸企停机检修增多,下游观望气氛浓郁,上周箱板瓦楞纸、铜版纸、双胶纸等主要纸种价格均有所下降。

    个股推荐:布局家居细分龙头,造纸板块调整后有望走出估值修复行情 家居方面,建议沿C端消费升级集中度提升、B端精装业务放量两条主线布局细分龙头,重点推荐帝欧家居、顾家家居、喜临门;当前部分PEG 低于1、经营管理优化的品种亦值得关注,重点推荐美克家居、索菲亚。造纸方面,6月以来纸企停机检修增多,供给量减少,纸价有望得到支撑;考虑到行业盈利仍维持相对高位,我们判断阶段性调整后,板块跟随纸价和盈利有望走出估值修复行情,推荐山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业。

    风险提示:环保执行不及预期;地产销售低于预期。