医药周度观点:医药产品被大幅剔除出美国对华征税目录

本周核心观点

    6月15日,美国对华征税最新清单出炉。美国政府宣布将对中国500亿美元商品加征25%的关税,并公布了征税清单。

    早在今年4月,美国贸易代表办公室就公布了对华课税商品清单,其中包含医药商品122项(药用化学物质32项,药品或生物制品38项,医疗器械52项)。

    而在最新清单中,医药商品仅剩22项。最关键的原料药和制剂产品全部被剔除出了最新清单。部分医疗器械仍在征税范畴,但数量明显减少。

    我们认为,医药产品征税清单减少的主要原因在于中美医药产业的高度互补性。

    目前,中国已成为全球最大的原料药供应基地,部分高质量仿制药也在逐步进入欧美规范市场。而美国的优势主要集中于高端产品尤其是创新药领域。医药产业的研发认证周期较长,通常要在五年以上。一旦进行贸易战,很可能造成部分品种出现短缺,进而对国计民生产生较大影响。

    鉴于上述因素,中美两国均给予了医药行业较温和的政策环境。这为中国药企尤其是制剂出口企业的发展创造了良好条件,我们继续看好板块后市表现。

    本周投资建议

    目前医药板块TTM市盈率为35倍,2018年预测市盈率为31倍,仍处于较适宜的水平。我们继续重点看好医药板块的投资机会。其中:医药工业领域,我们重点看好:1)优质专科药企业,首推华海药业、普利制药,同时重点关注通化东宝、仙琚制药等;2)创新药及其配套产业链,首推恒瑞医药、贝达药业等。

    在其他细分领域中,我们认为:1)药店、医疗服务等领域的高景气有望长周期维持,股价有望延续良好表现。继续重点看好;2)流通、中药OTC等板块前期涨幅较小,仍然具备较好估值安全边际和稳健收益空间。重点推荐云南白药,关注上海医药、嘉事堂等。

    上周行情回顾

    上周医药生物(申万)指数下跌5.17%,在申万一级行业中排名第25位,分别跑输沪深300及上证综指4.47pct及3.69pct。具体到个股层面来看,剔除次新股,上周板块涨幅前三个股为瑞康医药(+5.89%)、银河生物(+5.01%)及正海生物(+3.62%)。