海外医药板块周报:短期休养生息,长看创新、优质与业绩

本周回顾:我们上周周报《短期估值到位,逢低布局优质公司》提示了短期风险,恒生医疗保健指数本周下跌2.43%,跟随大盘回落。我们认为本周陆续披露的机构增减持情况申报也对市场短期情绪有一定影响。另外沽空活跃度仍处于较高水平,但标的从高估值白马股转移至二三线标的。我们仍维持短期估值到位观点,但坚信中长期能维持较好的发展趋势和确定性增速的优质公司在下半年仍有较好表现,估值切换将带来确定性回报。我们维持上周观点,重点关注中国生物制药(1177)、石药集团(1093)、康哲药业(867)、东阳光药(1558)等。

    行业结构性调整持续落地:本周推出的重点政策有“国家对CRO及CMO进行补助”、“修订中药注射剂说明书”、“内蒙出台一致性评价落地办法”、“辽宁印发医保目录并监控用量大不合理用药”以及“广东发文鼓励处方外流”等。政策沿“鼓励创新及优质仿制药,限制中药注射剂及辅助用药,鼓励医药分离”的执政方向继续落地;行业发展主旋律仍是创新与优质,头部企业仍将确定性受益。

    本周数据:国家卫生健康委发布《2017年我国卫生健康事业发展统计公报》,数据显示17年医疗机构也处于结构性调整阶段,民营医院和中医院无论从数量还是执业人数的发展均快于行业整体。民营医院诊疗人次也增长迅速,民营医院数量占比达到60.4%,服务工作量占比达到14.2%。另外药占比得到有效控制,门诊药费占比降低2.8百分点至42.7%,人均住院药费占比降低3.5%至31.1%。数据验证了公立医院的多项管控措施反而促进民营医院的良性发展,应逐步关注医疗服务板块。