电子行业:景气已落底,龙头厂商优先受益景气回升

电子行业的获利增幅放缓,最差情况已过,关注苹果、半导体、安防:展望下半年苹果新机重新推出,针对不同规格,产品重新定价,做出差异化的区隔,预期仍有一定换机需求支撑。半导体长期受益5G与AI的趋势,未来于人脸辨识、3D感测、物联网及虚拟货币仍有许多新应用,未来仍具有成长契机。安防产业表现稳健,未来受益AI导入进行产业升级。我们认为投资重点聚焦于苹果供应链、半导体板块及安防板块。

    板块估值已落底,外资偏好稳健成长标的:目前估值水平已充分反应今年上半年业绩疲弱的态势,展望下半年,整体景气有望迎来反转,目前市场普遍保守看待未来终端需求,但苹果、中芯国际对二季度的展望不如预期悲观,可以优先布局行业龙头厂商。由外资持股比率的变化来观察,资金偏好转向布局长期增长明确的稳健型标的。

    智能机关注光学与平台型厂商份额提升:国产品牌二季度新机推出需求回升,苹果下半年新机规格及价格重新调整,有利于刺激换机需求。于苹果链我们主要看好光学细分领域为手机规格创新主要变化所在及平台型厂商未来将于苹果供应份额持续上升,推荐立讯精密、欧菲科技。非苹果链,我们认为陶瓷背盖于国产品牌的采用量将有所突破,首推三环集团。

    l半导体补库存上升周期将至:我们看好“晶圆代工+封测”和存储两条主线,目前全球大厂库存周转天数已接近落底,预计未来1-2季度将开始进行库存回补,封测行业将直接受益,推荐长电科技。储存芯片景气由于未来数据中心应用的需求庞大,景气将持续处于高档,预期2019年将为储存行业国产化元年,建议关注兆易创新。

    安防产业升级龙头优势增强:相比其他传统电子细分行业,安防产业过去维持稳定增长,加上持续导入人工智能,安防产业将持续升级,龙头厂商优势增强,推荐海康威视。

    投资组合:目前我们的重点推荐组合为三环集团、立讯精密、欧菲科技、长电科技、海康威视。

    风险提示:终端需求低于预期、中美贸易摩擦导致成本上升、周期性产能供过于求