华泰证券化工行业周报(第二十四周)

本周行业运行情况

    上周,国际油价震荡下行,国内化工品价格以下跌为主:重点监测的260个主要化工产品中,59个上涨,78个下跌,变化较大的重点产品包括原油及吡虫啉、菊酯等部分农药品种(详见正文内容)。

    化工品价格中枢有望稳步提升,长期走向集中和一体化

    化工品需求逐步进入淡季,但中期而言国内需求具备一定韧性(尤其是纺织、农化等领域),海外需求存不确定性;供给端行业新增产能投放趋缓,且环保等因素再度升温制约供给,有利于优势企业份额的扩张,油价总体维持强势利好化工品整体趋势,中期来看,我们预计大部分子行业供需格局将持续改善,化工品价格中枢有望稳步提升。长期而言,化工行业将逐步走向集中和一体化,国内化工龙头企业将成长为世界级化工企业。

    聚焦民营炼化板块及行业龙头,成长股关注电子化学品

    1)民营炼化(及轻烃裂解)相关公司主业趋势良好,炼化项目成长性明确,看好恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份、卫星石化、东华能源等;2)低估值细分领域龙头依托竞争优势,有望持续进行内生式发展,如万华化学(聚氨酯、石化)、扬农化工(农药)、华鲁恒升(尿素、煤化工)等;3)电子化学品成长空间广阔,国产化率提升进程有望加速,飞凯材料、国瓷材料等龙头可长期布局。

    风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。