机械工业行业周报:美国公布加征关税清单,对机械行业影响短空长多

板块表现。5月全国制造业PMI为51.9%,较4月上行0.5%,创去年10月以来新高,也是2012年以来的同期新高,指向制造业景气回升。2018年第24周(2018年6月11日至6月15日),机械设备行业弱于大盘,在所有行业中表现偏下,累计超额收益为-4.58%。2018年至今机械设备行业表现偏下,累计超额收益-10.10%;

    本周行业观点:美国公布加征关税清单,对机械行业影响短空长多。2018年6月15日,美国公布对中国加征关税的进口商品清单,对从中国进口的500亿美元商品加征25%关税,中国政府当天回应将对原产于美国的500亿美元进口商品加征同等额度的关税,中美贸易摩擦在数轮谈判释放缓和信号后突然升级。此份清单与4月公布的初步清单大致一致,美国政府在声明中明确提出将针对“中国制造2025”涉及的高端制造业予以压制,机械行业多种产品进入清单,包括工业机器人、工程机械、基础零部件等在内。我们认为不断升级、并且针对高端制造业产业升级的贸易压制行为,短期对于中国机械行业无疑是利空、尤其对于将美国作为重要出口市场的国际化企业,但一方面对美出口比例普遍较低,另一方面由于美国本土采购成本上升较快、中国出口企业可以通过转移定价传导部分关税压力,如果无法完全规避关税、短期可能出现的是对美销售收入和销量保持预期增长,但利润率降低。中长期来看,我们认为对机械行业产业升级影响正面:1)一方面反反复复的贸易摩擦将使得中方坚定对于“自主可控”的重视,推动半导体、大飞机等战略产业,以及关键零部件的国产化,仍然看好半导体设备、液压件国产化等方向;2)另一方面外部环境不确定性上升将影响经济成长预期,上半年“紧信用”对于国内投资有较大制约、财政支出增速也处于低位,下半年政策可能出现针对“扩大内需”的微调,对于国内投资将有一定提振作用,看好业绩向好但估值受政策压制较大的工程机械产业链。

    新能源汽车补贴新政实施,设备公司需增强自动化集成及检测能力。6月12日2018年新能源汽车补贴新政正式实施,对乘用车能量密度低于140wh/kg的,调低或取消了补贴,对160wh/kg及以上的,增加了补贴。根据真理研究统计,5月动力电池装机量为4.5gwh,同比增长181%,环比增长22%,新政实施前的抢装效应明显。我们认为新政引导的技术路径为高能量密度、高安全性、高一致性,对设备公司的自动化率、集成能力、检测能力提出了更高的要求。建议关注:先导智能、赢合科技、今天国际。

    本周首推标的:三一重工,恒立液压,日机密封,浙江鼎力,弘亚数控,杭氧股份,诺力股份

    三一重工:高毛利率的挖掘机和泵车强劲复苏,市场占有率快速提升,工程机械最受益“一带一路”的龙头企业。恒立液压:1Q18挖掘机月度销量高增长,为公司新产品和新市场业务提供增长空间。日机密封:国产机械液压密封件龙头,受益民营大炼化的投产计划,有望成为密封件平台型企业。浙江鼎力:高空作业平台市场仍处放量期,作为龙头公司,18-19年有望进入新产品投放周期。弘亚数控:国内板式家具龙头企业,优秀的管理层,战略定位清晰,不断进行产品内部升级和产品链条的拓展,目前已基本涵盖板式家具生产整个链条,业绩有望持续保持快速增长。杭氧股份:下游冶金、化工回暖明显,石油炼化和煤化工提供强劲需求增量,气体价格弹性大。诺力股份:叉车行业景气持续上升,物流自动化业务放量增长。

    建议关注标的池:应流股份,精测电子,晶盛机电,众合科技,华铁股份,山东威达,中铁工业,郑煤机,建设机械,联得装备,美亚光电,华东重机,中国中车,中集集团,康尼机电,快克股份,伊之密,安徽合力。

    风险提示:固定资产投资下行、汇兑风险、海外竞争对手扩产。