锂电材料及小金属周报:钴,供给不确定因素增加,价格上涨动力续存

钴:MB续创10年历史新高,国内金属钴小幅回落。MB高级钴涨0.2%,低级钴涨0.2%。本周,由于欧洲金属钴现货市场供应紧缺,钴价仍在持续攀升。MB高级钴和低级钴分别上涨0.2%和0.2%,价格再创新高,分别达到44.13美元/磅(折人民币72.1万元/吨)和44.08美元/磅。因国际市场金属钴价格涨幅趋缓,国内下游金属钴需求商以观望为主,市场成交较为清淡。虽然生产商挺价,但贸易商为资金周转下调售价。本周金属钴均价较上周小幅下跌1.6%至为658元/公斤,硫酸钴下跌2.1%至13.95万元/吨。其余钴产品价格较平稳运行。

    锂:氢氧化锂价格平稳运行,碳酸锂小幅回落2.0%。本周,工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂持稳,价格分别为14.35万元/吨和15.45万元/吨。本周,电池级碳酸锂报价在14.35万元/吨,较上周每吨跌3000元,跌幅2.0%;工业级碳酸锂主流价在13.35万元/吨,较上周跌1000元,跌幅0.7%。 其他小金属:稀土价格继续走低,短期或有支撑。本周稀土主流品种价格继续下跌,氧化镨钕主流价格降至32.5万元/吨,较一周前降幅为1万元/吨,跌幅2.9%。五一小长假,市场成交转为清淡,上游出货量也有所下降,市场相对比较稳定,稀土价格整体处于止跌企稳的趋势。对于节后,供应量目前变化,部分企业有减产的计划,销售价格低,原料成本高,形成倒挂,而下游企业稀土库存不大,对稀土价格或有所支撑。 投资建议:

    1)钴供给不确定性因素增加,价格上涨动力续存。①近日,全球钴矿巨头嘉能可子公司KCC发布公告称,由于KCC资不抵债,导致刚果(金)国家控股公司Ge?camines启动了对Katanga矿业公司的法律诉讼,法院或只能为KCC提供最长六个月的规范期,如在规范期内不能解决资不抵债问题,KCC或将面临解散的风险。②仅时隔数日,嘉能可又被以色列商人Dan Gertler Gertler发起法律诉讼,要求其赔偿30亿美元的商业赔偿,并要求法院冻结Katanga和Mutanda两个铜钴矿的有形资产和相关银行账户(据英国金融时报)。如此一来,Katanga复产或将受阻,Mutanda运营也将成问题。按照我们的测算,如不能复产,或将影响6000-8000金属吨的钴供应量。这对本来就脆弱的钴供应端又增加了扰动因素,或将催化钴价进一步上行。(具体分析详见我们后续的金属观察)

    2)碳酸锂整体市场偏弱,需求或即将回暖:近期,碳酸锂价格所有回调,但整体回调幅度不大。我们认为一方面是由于下游电池开工率不高,需求偏弱;另一方面是近期盐湖及回收提锂产品充斥市场,以较低的价格出售,导致碳酸锂价格承压。但整体出货量较小,对行业龙头高品质碳酸锂价格不会产生较大影响,高品质碳酸锂仍供不应求。根据往年经验,下游行业或将在5月份逐步回暖,届时碳酸锂需求将再次被提振。

    3)氢氧化锂趋势则愈发明确:随着高镍三元正极材料2018年在3C市场的率先规模化应用,2019年在动力电池上会规模化应用,氢氧化锂的需求将不断走高,价格景气度也或将不断上行。 4)目前龙头股2018年PE估值水平已经回落至15-20倍附近,风险收益比再次突显,又一次的布局时间点来临,尤其对于趋势更明确的钴板块更是如此!继续推荐锂电材料板块,核心标的:①钴:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业;②锂:赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

    风险提示:宏观经济波动等带来的风险,新能源汽车销量不及预期,钴锂产能释放超预期等带来的风险。