华泰证券商业贸易行业周报第二十四周
本周行业最新观点:风雨中紧抱行业龙头
主线一:纯线上流量红利逐步消失,实体门店逐步回暖,龙头苏宁易购扩渠道扩品类卓有成效,建议积极关注,买入。主线二:5月份社零总额同比增速创近十五5年来低位,我们认为主要是端午节错位因素导致,预计6月可选消费将出现好转,建议关注优质时尚珠宝企业及低估值百货龙头,王府井,买入;周大生,买入、莱绅通灵,买入。主线三:超市行业龙头通过不断转型创新提升聚客能力,通过管理创新压缩费用,目前迎来加速扩张期,建议关注永辉超市,增持。
子行业观点
1)百货:5月份数据受端午节延迟影响,预计6月数据有望好转;2)超市:行业内部继续分化,龙头份额将进一步提升;3)电商:618电商数据亮眼,苏宁易购高速增长值得期待。4)饰品:优质龙头门店扩张加速,周大生、莱绅通灵有望继续扩大市场份额。
行业推荐公司及公司动态
1)苏宁易购:持续看好公司全渠道运营高效率及更优的客户体验,高速成长值得期待。2)周大生:三四线城市钻石消费崛起,公司门店扩张将加速。3)莱绅通灵:经营管理能力突出,创新能力强大,有望从区域走向全国。4)永辉超市:生鲜供应链强大,受益消费升级,强者恒强。
风险提示:宏观经济不景气;地产严重不景气;CPI下行。