煤炭产业链跟踪周报:环保限产推动煤价上行,板块回落迎布局良机

动力煤方面,本周主产地陕西内蒙古等地煤矿受环保核查影响,致使供应紧张,推动煤价大幅上涨,目前秦港和广州港山西Q5500分别报696/775元/吨。贸易商看好后市煤价逆政策上涨,积极囤货促使北方四港库存全面上涨。受南方雨季影响,六大发电集团日耗环比有所下滑,但仍高于同期水平,印证强劲需求,目前正积极备货应对旺季到来。煤焦钢方面,本周钢价延续反弹,钢材库存也延续此前回落走势,同时5月中旬粗钢产量连创新高预示着未来需求持续向好;焦炭仍延续此前涨势,焦煤市场稳中向好。投资策略方面,本周煤炭板块指数下跌0.2%,跑输沪深300指数0.4PCT。神华长协煤价超预期致使市场情绪转为乐观,但本周资金面偏紧致使大盘走势疲软,煤炭板块亦受影响。近期限价传言再起,政府要求各大煤企压低月度长协价,但此举会促使大量长协煤转向市场煤,进一步抬升下游企业成本,反而与政府初衷相悖。目前煤炭股票基本面良好,受益于煤价高位上涨,各大煤企上半年业绩仍将保持高盈利,未来股价具有估值修复预期。依据我们此前的报告,预计旺季煤价约有30%以上上涨空间,带来板块30%以上普涨机会,而山西资产注入更有望为相关标的带来业绩增厚和再融资各20%的投资机会。建议继续抄底煤炭股,推荐两类标的:低估值白马(陕煤、兖煤、神华)、山西资产注入标的(山煤、阳泉、潞安、山焦、西煤)。

    煤-焦-钢:钢材库存回落至同期水平,焦煤价格稳中有升 钢价全面上行。上海地区螺纹钢HRB400 20mm报价4110元/吨,涨60元/吨或1.5%;上海热轧板卷3.0mm价格为4350元/吨,涨30元/吨或0.7%。

    焦炭稳中有升。唐山二级焦到厂价2125元/吨,持平;临汾二级焦出厂价1950元/吨,涨100元/吨或5.4%;天津港一级焦平仓价2250元/吨,涨125元/吨或5.9%;天津港二级焦平仓价2150元/吨,涨100元/吨或4.9%。 产地、港口焦煤价格稳中有升。京唐港山西主焦煤库提价1760元/吨,持平;京唐港1/3焦煤库提价1390元/吨,涨20元/吨或1.5%。临汾主焦精煤车板价1660元/吨,持平。

    钢材库存持续回落。主要城市钢材库存合计1036万吨,下降40万吨或3.7%。 动力煤:天气因素致使电厂日耗回落,煤价大幅提升 港口煤价大幅提升。秦皇岛大同优混(Q5800)报721元/吨,涨29元/吨或4.3%;山西优混(Q5500)报696元/吨,涨29元/吨或4.3%;山西大混(Q5000)报609元/吨,涨31元/吨或4.5%。 国内沿海运费略有回落。秦皇岛至广州运费CBCFI报52.8元/吨,跌1.3元/吨或2.4%;秦皇岛至上海运费CBCFI报36.9元/吨,跌6.8元/吨或15.6%。

    电厂日耗小幅回落。本周库存1250万吨,下降6.1吨或0.5%;库存天数为18.6天,上升1.7天;本周日均耗煤68.3万吨,下降7.8万吨或10.2%。

    投资策略:煤炭需求逐渐步入旺季,板块估值迎来修复良机,建议继续抄底,推荐两类标的:低估值白马(陕煤、兖煤、神华),山西资产注入标的(山煤、阳泉、潞安、山焦、西煤)。

    风险提示:宏观经济走弱;国改进程低于预期;煤价上涨引发逆向回调。