电子制造行业研究周报:迎接三季度旺季,中美贸易影响依旧在情绪

新进入苹果产业链越来越难,已经进入的大陆公司能够持续拓展产品线并增加原有产品份额。二季度手机销售历年来属于全年低点,强调三季度部分厂商因为新品导入甚至有望实现100%以上增长,同时因为目前给供应商指引预期低,发布后极有可能不断上调备货量,三季度到明年的持续增长周期才是我们推荐长逻辑!长周期看,今年一二季度出货基数低,随着双卡双待的推出和价格区间拉大,持续增长有望维持到至少明年二季度。新进入笔记本和平板产品的厂商也能够享受明年的全产品周期,同时明年设备迎来新一轮投入周期!5G和AR预计将在明年下半年催化,有望持续带来供应链公司高增长!从标的看,坚定看好已经在供应链中持续增加份额和新品的厂商,持续坚定推荐欣旺达、立讯精密、信维通信、欧菲科技、大族激光、水晶光电、FPC行业等。

    中美贸易增加新征税名单,新发布征税清单侧重“中国制造2025”,手机、电视等美国经常性消费品不受影响。2018年6月15号更新发布的征税清单包括1102个美国税目,总价值大约为500亿美元(以2018年贸易额衡量)。新清单更加侧重于对“中国制造2025”产业政策中有贡献或者受益的产品进行征税,其中包括:航空航天,信息和通信技术,机器人,工业机械,新材料和汽车等行业;值得注意的是,不包括美国消费者通常购买的商品,如手机或电视机,因此对于国内电子供应链公司我们认为主要还是情绪上的压制。

    我们看好MLCC行业超景气周期,次轮涨价周期中更看好日系和大陆MLCC公司涨价的持续性,推荐风华高科,关注三环集团,日本Murata(4626.T)、太诱(4626.T)和TDK(6762.T)。全球主要产能被日系(村田、太诱、TDK等)、韩系(三星SEMCO)、台系(国巨、华新科等)厂商把控,等数据2017年-2018年Q1行业涨价主要由台系厂商主导。台系MLCC厂商采取竞价方式,导致平均出货价格大幅提升,而日系MLCC厂商采取稳健的供应链合作策略,出货价格涨幅相对低很多。根据日本METI数据,受淡季因素、库存周期以及全球手机行业出货量增速放缓影响,日本MLCC行业ASP自2017年12月以来经历一个季度的价格调整,2018年4月行业ASP同比增长20%、环比增长8.6%,同比增速重回上升通道。我们认为,由于日系厂商相比较台系厂商出货价格较低以及行业开始进入Q3旺季备货周期,日系厂商有望将从Q2开始引领新的行业涨价周期,我们判断后续涨价周期中,日系(村田、太诱、TDK)和大陆(风华高科、三环集团、宇阳)公司涨价的持续性将高于台系公司。

    建议关注:欣旺达,闻泰科技,欧菲科技,中石科技,大族激光,顺络电子,联创电子,北方华创,水晶光电,京东方,大华股份,精测电子,立讯精密,三安光电,洲明科技,歌尔股份,信维通信,国光电器,海康威视,领益智造

    风险提示:智能手机出货不及预期,半导体政策扶持力度不及预期,5G推进不及预期,军费开支不及预期