华泰证券建材行业周报第二十四周

本周行业最新观点:5月地产数据超预期利好建材全产业链 上周美联储宣布加息,欧洲央行年底结束QE,全球流动性收紧。大盘继续向下,创出一年新低,板块上涨持续性差;临近年中银行流动性紧张,市场短期同时面对流动性、投资信心缺失的双重考验。在可见未来,贸易摩擦持续发酵或影响市场投资情绪,建材需求稳健,现金流较好,有避风港效应,重申对龙头推荐。

    水泥淡季大概率超预期,玻璃三季度有望迎来盈利修复 水泥:进入暑期用电负荷大,整体用电需求高企,水泥有再次被拉闸限电的可能。今年淡季水泥表现大概率超预期,预计下半年有较好估值修复机会。玻璃:5月地产竣工面积跌幅收窄,玻璃需求逐渐企稳,库存走平,产销均衡,三季度有望迎来盈利修复的机会。家装建材:长期成长逻辑未破坏,中期渠道下沉、品牌力提升,短期现金流优良有较强抵御风险能力。

    重点推荐海螺水泥、蒙娜丽莎及伟星新材 水泥行业受益于环保限产、落后产能退出,区域供需格局向好,全年水泥价格中枢有望上移,推荐海螺水泥、塔牌集团,关注万年青;随着三季度纯碱集中检修期结束,玻璃有望迎来盈利修复机会,推荐旗滨集团;家装建材细分行业集中度提升成趋势,推荐细分龙头三棵树、伟星新材等。

    风险提示:宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。