军工行业信息周报:科研院所转制迈出实质一步,装备升级看好军工表现

2018年初至今,国防军工(中信)指数累计下跌4.05%,跑输沪深300指数0.13个百分点。春节以来军工板块关注度明显提高,整体板块从底部积累了一定的涨幅,近期出现一定回调。从长期来看,因为前期超跌严重,部分标的的估值仍在低位。我们认为,从军工行业一季报情况看,以军工央企为代表的产业链中下游企业中,利润增速超过50%的企业大幅增加,其中又以航空子行业最为明显,基本印证了2018年军品采购订单加速落地,带动全行业基本面改善。本周,首家军工科研院所分类改革方案获得批复,后续改制步伐有望进一步加速,提振市场对军工行业资本运作加速预期。预计随着改革政策逐步落地,新型装备进入批产阶段,主机厂及中下游供应商将进入收入及盈利能力同步提升的黄金时期,坚定看好军工行业18年的超额收益。投资方向:1、长期看好处于产业链中下游的龙头企业;2、看好具备高技术壁垒、军民通用性强的个股;3、看好积极推进改革的公司;重点推荐中航机电、中航沈飞、中直股份、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信。

    首家生产经营类军工科研院所转制为企业。国防科工局等8部门联合印发《关于中国兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》(科工计[2018]510号),批复原则同意兵器装备自动化研究所转制为企业。我们认为,中国兵器装备集团自动化研究所是本次军工科研院所分类改革中批复的第一家转制为企业的单位,标志生产经营类军工科研院所转制工作开始迈入实施阶段。由于历史原因,我国军工产业在配置方面效仿前苏联,采用了“研究所+工厂”的科研生产模式,研究院所承担更多前端科研的任务,资产质量普遍较高,首批研究院所改制工作启动至今已近一年时间,首家军工院所改制完成具有标志性意义,后续改制步伐有望进一步加速。

    运-20首次开展空降空投训练,歼-20首次开展海上方向实战化训练。据空军消息,近日,中国自主发展的运-20大型运输机,近日首次与空降兵部队联合开展空降空投训练,这是中国空军战略投送能力、远程空降作战能力建设的又一次跃升。中国自主研制的新一代隐身战斗机歼-20,近日首次开展海上方向实战化军事训练,进一步提升空军综合作战能力。我们认为,包括运-20和歼-20在内近期密集开展的训练或演习活动,是我国军队国防现代化建设持续推进的缩影。随着我国军事装备更新换代升级,军工行业将迎来良好表现。

    风险提示:国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。