银行行业点评:存款偏离度细则调整缓解银行达标压力

2018年6月8日,银保监会联合央行发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》(下文简称“48号文”)。其中,存款偏离度监管指标值由3%调整至4%。

    点评:

    48 号文相较于旧版存款偏离度监管的变化主要体现在以下几个方面:删除了禁止高吸揽储规定;简化存款偏离度的设计并且提高了偏离度考核值的上限;明确存款偏离考核对象; 修改超标处罚措施。

    删除禁止高吸揽储规定,目的应该是提升银行存款定价的自由度,与市场预期的放开存款定价上限的思路一致。不过由于自律机制以及MPA 对存款利率定价有所约束,实际上存款利率上浮上限依然受限。

    48 号文对存款偏离度指标的计算进行简化,对季末月份以及非季末月份指标计算进行了统一,并且将监管指标值由原来3%调整到4%。我们认为大概率是基于当下市场流动性波动加剧所做的调整,缓解银行的达标压力。

    48 号文对存款偏离度的考核对象进行了补充,明确涉及的存款为一般性存款,不包含非存款类金融机构存放的存款。由于2018 年对同业业务、非标业务的监管,银行对一般性存款的竞争将更加激烈。

    修改超标处罚措施,对首次超过4%的银行不直接处罚,仅给予风险提示,超过两次及以上的才采取暂停或者部分暂停业务准入事项。

    投资建议:48号文对存款偏离度指标计算进行了简化,并放宽了考核上限,目的是缓解银行的达标压力。不过,市场对金融监管负面预期难以扭转。银行股的估值在底部,当前股价对应的2018年PB 0.88倍,而且市场对板块整体预期又较低,优质银行的基本面仍处于稳健上行趋势,继续推荐国有大行和零售业务占比较高的股份行。

    风险提示:行业监管超预期、资产质量下滑超预期、市场下跌出现系统性风险