淘金社服行业的投资收益:笃定信念,穿越时空

行情回顾:强于大势,分化明显

    2018年上半年,市场热点分散,指数表现不佳,但社会服务行业跑赢沪深300、上证50、创业板指18.85、20.35、11.69个百分点,在申万一级行业中排名第二。个股分化较大,主要由权重股推动行业上涨。

    我们认为,在市场风格谨慎的情况下,消费依旧是最优配置方向。社会服务行业成长性可穿越周期,且大部分个股估值在调整间被消化,行业估值处于历史平均以下,建议关注今年行业面持续好转的子行业龙头以及政策带来的区域主题机会。

    海南主题:南海之珠,三十而立

    海南新政是海南三十周年发展最大机遇,规划2020年建成国际旅游岛、2025年建成世界一流海岛休闲度假胜地、2030年建成世界一流的国际旅游目的地。我们认为,旅游行业是伴随并支持海南成长的最佳领域:1)海南旅游产品和渠道供给增加,业态将不断丰富,2017年以来在建大型旅游项目过12个,规模4000亿元以上;2)海南离岛免税政策持续放宽,今年施行59国入岛免签,利好免税产业发展。推荐:海南瑞泽。

    免税板块:马太效应进一步加强

    免税行业在消费升级趋势、消费回流政策下景气度不断提升。近两年,免税巨头通过收购,行业集中度进一步增加,预计收购日上后中免的市场份额将提升至60%以上。目前,国内免税龙头已经具备全球竞争的底气,未来北京国际免税城和海南国际旅游岛的建设将进一步加强国内免税巨头的国际竞争力。

    连锁酒店:品牌力推动加盟扩张

    本轮酒店行业复苏由中端酒店的崛起而推动,在经历“量价齐增”的2017年,未来RevPAR提升主要受益于:1)中高端占比提升;2)酒店本身提价。其中,结构优化属弱周期,依旧看好本轮酒店行业向上的持续性,建议关注首旅酒店、锦江股份。

    出境旅游:行业需求端长期向上

    出境游行业回暖,恢复较高成长性。高频数据显示今年2、3月国际航班订座量增速回升到15.77%、19.59%,较去年上半年5%以下的增速大幅提升,出境游行业进入转折之年。推荐享受行业红利、快速扩张的腾邦国际。建议关注:众信旅游。

    景区板块:积极转型,全面升级国内旅游内生增长稳健,旅游人数十年CAGR达约12%。目前,消费升级刺激各大传统景区积极转型休闲度假景区。在交通、基础配套逐步完善的背景下,看好传统景区通过增建特色旅游项目、丰富优质旅游产品后的提升机会,推荐:长白山。建议关注:中青旅,黄山旅游,宋城演艺。