航运行业:航运复苏与旺季共振,下半年运价有望迎来高弹性

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:张晓云,龚里,吉理 日期:2018-06-14

油运行业:黎明前刻,静待曙光。2018年前5月VLCC日租金处在历史低位,均值同比下降约70%。需求端,中国、印度原油进口量强劲增长;供给端,拆船大幅增长,运力出现负增长。预计2018-2020年行业运力增速为-1.2%、3.8%、1.6%。需求增速为4%,4%,4%,行业有望迎来复苏。

    集运行业:运价小幅回调,复苏进程小幅波动。2018年前5月集装箱运价小幅回落,CCFI指数均值同比下降3.7%。需求端,远东地区出口维持较好增长;供给端,新船交付延迟,但拆船量明显下降。预计2018-2020年行业运力增速为5%、2.6%、1.1%,需求增速为6%、6%、6%,行业有望继续复苏。

    干散货行业:运价继续回升,市场延续复苏。2018年前5月干散货运价继续回升,BDI指数均值同比上升19.1%。需求端,中国铁矿石进口量基本持平,煤炭强劲增长;供给端,新船交付延迟,但拆船量明显下降。预计2018-2020年行业运力增速为2.9%、2.2%、1.5%,需求增速为3%、3%、,行业有望继续复苏。 港口行业:基本面有所回调,期待自由港政策落地。2018年前4月中国沿海主要港口货物吞吐量同比增长3.3%,同比下滑4个百分点;集装箱吞吐量同比增长5.8%,同比下滑1.1个百分点,港口基本面有所回调。今明两年是自由港政策落地的时间窗口,自由港政策有望给港口发展带来新的机遇,值得期待。

    投资建议:中美贸易战进入磋商洽谈阶段,未来中国有望加大从美国进口利好航运需求。行业复苏与传统旺季共振,下半年运价有望迎来高弹性。我们认为油运行业2018-2020年有望迎来复苏,四季度市场将进入传统旺季,同时持续的拆船以及可能发生的伊朗运力退出市场将给供给端带来积极的变化,运价向上的弹性巨大。中远海能(600026)、招商轮船(601872)是中国主要的两家从事石油以及LNG国际运输大型航运央企,直接受益油运行业回暖以及中国加大从美国的油气进口,建议投资者积极配置。我们认为集运、干散货行业已经出现长周期向上的拐点,继续看好2018-2020年行业复苏。集运三季度、干散货四季度将进入传统旺季,运价有望迎来高弹性,建议投资者积极配置中远海控(601919)、中远海特(600428)。港口行业,2017年强劲反弹后2018年一季度整体经营业绩增速放缓。今明两年是自由港政策落地的时间窗口,可能最先在上海落地,投资者可积极关注上港集团(600018)。

    风险提示:全球经济及贸易形势恶化、航运需求增长低于预期、航运供给增长超出预期、海上安全事故、油价及汇率大幅波动、行业恶性竞争、政策性风险、中美贸易战影响超预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中际旭创 持有 -- 研报
中国国旅 持有 -- 研报
坤彩科技 买入 18.00 研报
锐科激光 买入 -- 研报
天赐材料 持有 36.75 研报
中国长城 持有 -- 研报
扬杰科技 持有 -- 研报
华泰证券 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
中国平安 持有 -- 研报
中信证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
光迅科技 0.95 0.90 研报
中际旭创 0.00 0.70 研报
中国国旅 0.76 1.12 研报
坤彩科技 0 0 研报
锐科激光 0 0 研报
天赐材料 0 0 研报
中国长城 0.24 0.51 研报
扬杰科技 0 0 研报
华泰证券 0.47 0.35 研报
中信证券 0.73 0.42 研报
中国太保 1.18 0.79 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中国国旅 43 持有 持有
万科A 40 买入 中性
中信证券 39 持有 买入
保利地产 38 买入 中性
贵州茅台 38 持有 持有
上汽集团 37 持有 买入
先导智能 36 持有 持有
恒立液压 34 持有 持有
中炬高新 33 持有 持有
北方华创 33 持有 中性
新宙邦 33 持有 持有
三一重工 32 持有 买入
汇川技术 32 持有 买入
中信证券 31 持有 买入
瀚蓝环境 31 持有 持有
通威股份 31 持有 买入
中国中车 31 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 742 92 341
汽车制造 516 37 220
金融行业 456 26 175
电子器件 426 53 238
建筑建材 425 47 195
化工行业 424 55 159
机械行业 387 56 188
食品行业 378 30 151
生物制药 365 50 199
房地产 350 34 175
农林牧渔 342 28 116
酿酒行业 329 17 160
交通运输 319 30 160
酒店旅游 310 22 102
家电行业 283 14 136
钢铁行业 268 29 54
其它行业 227 22 90