商贸零售行业周报:消费品进口关税下调,关注百货板块投资机会

类别:行业研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:马科 日期:2018-06-13

上周回顾

    上周商贸零售板块上涨0.16%,同期沪深300指数下降1.20%,中小板块指数下降2.67%,创业板块指数下降5.26%。跑赢沪深300指数1.36%,跑输中小板块指数2.83%,跑赢创业板块指数5.42%。其中超市板块上涨1.88%,百货板块上涨0.59%,零售板块上涨1.11%,连锁板块上涨1.39%。

    上周涨幅居前的有:天虹股份(002419)10.95%、欧亚集团(600697)8.91%、家家悦(603708)8.40%、金洲慈航(000587)8.32%、友阿股份(002277)8.32%。上周跌幅居前的有:南纺股份(600250)-13.51%、爱婴室(603214)-11.78 %、商业城(600306) -11.66%、*ST成城(600247)-11.44%、上海物贸(600822)-10.51%。

    本周观点及投资建议

    事件概述:5月30日召开的国务院常务会议决定较大范围下调日用消费品进口关税,更好满足群众多样化消费需求。会议指出,进一步降低日用消费品进口关税,有利于扩大开放、满足群众需求,倒逼产品提质、产业升级。会议决定,从今年7月1日起,将服装鞋帽、厨房和体育健身用品等进口关税平均税率由15.9%降至7.1%;将洗衣机、冰箱等家用电器进口关税平均税率由20.5%降至8%;将养殖类、捕捞类水产品和矿泉水等加工食品进口关税平均税率从15.2%降至6.9%;将洗涤用品和护肤、美发等化妆品及部分医药健康类产品进口关税平均税率由8.4%降至2.9%。有关部门要落实降税措施,防止中间环节加价获利,让广大消费者受惠,促进国内产业竞争力提升。(事件来源:联商网)

    民生观点:(1)日用消费品关税下调有利于扩大国内有效供给,符合消费升级需求, 同时吸引消费回流,利好零售行业。本次关税下调有利于提升产品进口,有效扩大国内消费品供给,从而更好满足消费者多元化需求,符合消费升级大势;同时,在境外购物日益增长背景下,关税调整可以使进口商品价格回落,吸引境外消费回流,将进口商品消费对就业、税收等方面的贡献留在国内,利好零售行业。(2)关税调整提振高端消费,百货、连锁等零售渠道有望受益。关税下降提升了进口商品的价格优势,鼓励境外消费回流境内渠道。同时,关税调整弱化了海淘、代购等渠道的国内外价差优势,进一步利好百货零售渠道,可重点关注针对高端消费而不断进行转型升级的百货品牌。(3) 进口关税价格占比相对较小,关税下调对国内品牌冲击有限,且有望倒逼国内产业升级。关税下调对国内品牌短期可能会造成一定冲击,但冲击有限,国内企业若能持续进行品牌、产品升级,与国际品牌更为正面的竞争将促使其更快发展。

    推荐标的:天虹股份、王府井、利群股份、御家汇等。

    维持行业推荐评级

    我们看好商贸零售的行情,建议中长期持有。1)CPI上行有利于提升超市营收,线下超市价值重估,建议关注:永辉超市、家家悦、步步高等;2)高端消费持续回暖,消费升级利好百货与饰品,建议关注:王府井、天虹股份、利群股份、莱绅通灵、老凤祥等。3)电商线上线下相融合,跨境电商全面发力,建议关注:苏宁易购、跨境通等。

    行业与公司重点新闻

    过去一周的主要新闻有:(1) 京东战略入股供销大集 加速掌合酷铺布局全产业链 (资料来源:联商网);(2) 家家悦获“2018中国新上市公司先锋评选-商业模式先锋奖” (资料来源:联商网);(3) 万达联手腾讯,借势做大新消费(资料来源:联商网);(4)苏宁O2O模式小店突破500家,覆盖全国48城 (资料来源:联商网、网易科技)。

    风险提示

    进口消费品进入效果不佳。

数据推荐

投资评级

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良信电器 持有 9.90 研报
安科生物 持有 -- 研报
泸州老窖 持有 -- 研报
方大特钢 买入 -- 研报
四创电子 持有 -- 研报
上海家化 持有 44.00 研报
天赐材料 中性 -- 研报
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