华泰建筑建材行业周报:继续推荐家装、化建及消费建材

建筑复盘:次新反弹,继续等待

    受第三轮贸易谈判、美联储下周加息预期等多种因素影响,上周市场继续走弱,前周大幅调整的次新板块中部分个股呈现反弹,新股汉嘉设计继续连续涨停。上周建筑板块下跌1.47%,为连续第四周下跌,但跌幅环比收窄2.28pct,PPP园林及基建龙头短期有所企稳,上周PPP指数下跌1.28%,一带一路指数下跌0.94%,跌幅分别收窄3.43pct、3.36pct。 建筑指数跌回2016年水平,继续看好专业工程与消费升级 截至2018年6月8日,建筑指数相对2016年初下降16.67%,PPP指数下降25.60%,一带一路指数下降19.98%,建筑等供给侧受益板块指数回落至2016年行情启动前。若将PPP看作此轮建筑板块供给侧改革机遇,则当前板块指数已回落至行情启动初期。经过此轮供给侧改革,建筑业龙头收入业绩规模大增,基本面好转,但市场未给予相应的市值增长。继续看好:(1)后地产消费家装,推荐金螳螂,关注东易日盛;(2)专业工程领域,推荐中国化学,关注中油工程;(3)设计和园林中标预期增速仍高,继续关注六月流动性及融资成本的改善等。

    5月制造业PMI高企,继续推荐专业工程

    5月制造业PMI51.9%,环比/同比升0.5/0.7pct,为17年10月以来高点;5月制造业新订单指数53.8%,环比/同比升0.9/1.5pct,制造业扩张有所加快,化建等专业工程板块或迎来较好机遇。受部分地区天气因素影响,建筑业指数环比小幅回落0.5pct,为60.1%,但仍连续三个月位于60%以上的高位扩张区间。5月建筑业活动预期指数为65.10%,环比回落1.2pct;建筑业新订单指数为54.20%,同比上升0.1pct,显示建筑业需求端仍然旺盛。全年来看,我们预计受需求落地影响,下半年基建房建投资增速有望保持总体稳定,建筑业PMI有望维持当前60%左右的景气区间。

    建材:继续强推消费建材,水泥玻璃周期性看弱

    重申对家装建材的推荐,精选消费属性强、现金流好、需求成长性强标的。家装建材中,做PPR管材的伟星新材C端占比高,其次是建筑涂料的三棵树,以及瓷砖的蒙娜丽莎、帝欧家具,C端与B端占比各一半左右。尽管三棵树、蒙娜丽莎的B端占比较高,但是我们认为今年仍有望将是精装房放量大年,三棵树、蒙娜丽莎的成长性较好,市占率提升空间大,现金流控制能力强,重申对伟星新材、三棵树、蒙娜丽莎的推荐。下半年看好周期建材的估值修复,推荐海螺水泥。玻纤不畏贸易争端扰动,短期回调或是买点,推荐中国巨石。

    推荐标的 建筑核心标的:金螳螂、中国化学、中国建筑、岭南股份。建材核心标的:海螺水泥、中国巨石、伟星新材、北新建材、三棵树、蒙娜丽莎等。

    风险提示:融资环境改善不及预期;信用债违约频发导致市场系统性风险。