煤炭开采行业周报:环保安监力度较大,秦港动力煤价继续回升至近700元/吨
本周市场动态:港口动力煤上涨至696元/吨,焦煤价格稳中有升
动力煤:6月8日,秦港5500大卡动力煤平仓价696元/吨,较上周上涨29元/吨,6月6日环渤海动力煤指数报价570元/吨,较上周保持不变。产地方面,本周各地煤价稳中有升,其中山西各地普遍上涨10元/吨,内蒙和陕西局部地区上涨2-10元/吨。近期动力煤价延续强势表现,4月下旬以来港口煤价累计也上涨23%,产地价格也陆续回升,各地涨幅约10-50元/吨。本周虽然耗煤需求环比略有回落,但受产地较严的环保安监力度,供给端受限市场仍维持偏紧状态。其中,需求端,本周南方台风降雨气温回落,六大电厂日耗也降至70万吨以下,不过6月以来电厂日耗同比仍增长6.5%(5-6月同比增速分别达5.6%和18.7%);而供给端,近期环保安监力度升级,产地煤矿生产和运输均受到影响,铁路运力也相对紧张,(目前铁路计划偏向于长协煤,贸易商铁路计划较前期紧张),进口方面压力也有减小(特别是澳洲铁路运输不畅,印尼受斋月雨季等影响)。后期,由于煤价快速上涨,政策调控风险仍在,不过6-8月将进入动力煤夏季需求旺季,目前电厂存煤水平并不高,预计后期煤价有望继续高位运行。
冶金煤:港口方面,本周京唐港主焦煤价格为1760元/吨,较上周保持不变。产地方面,本周炼焦煤价稳中有升,其中河北、山东局部地区上涨10-30元/吨。而本周喷吹煤价也稳中有升,其中贵州毕节地区上涨30元/吨。近期焦煤市场较前期有所好转,部分地区煤价开始小幅上涨,主要由于下游焦炭价格大幅回升,4月中下旬以来部分地区焦炭价格已完成第6轮提涨,其中河北邢台、唐山地区焦炭价格已累计上涨450元/吨以上,部分地区在计划第7轮提涨,而受需求向好影响,钢厂焦化厂维持高利润高开工,对焦煤的采购积极性增加。供给端,近期产地低硫资源供应偏紧,进口方面受罢工、口岸拥堵等影响,来自澳洲、蒙古、加拿大的进口焦煤运输有不同程度受阻,后期焦煤供需有望维持平稳,短期国内焦煤价格预计稳中向上为主。
无烟煤:本周产地无烟煤价稳中有升,其中晋城、阳泉地区无烟小块价格上涨10元/吨。近期无烟块煤处于销售相对淡季,不过受环保、安全检查影响,部分煤企生产受限,块煤价略有上涨;而末煤方面,受动力煤价格反弹带动,后期也有望上涨。
国际煤价:本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别下跌0.2%、上涨0.3%和上涨4.5%,澳风景煤矿优质主焦煤FOB报180.9美元,较上周下跌4.3%。按照目前进口煤价测算,国外焦煤和动力煤价格较国内便宜约330元/吨和86元/吨。
运销数据:本周沿海运价指数下跌10.6%,各航线涨幅在-6.8元至-1.3元之间,本周秦港吞吐量49.7万吨,环比下跌19.6万吨或28.3%,秦港锚地船舶为93艘,较上周增加26艘。06月08日秦港库存638万吨,较上周上涨22.2%或116万吨,广州港库存228万吨,较上周上涨4.4%或9.6万吨。
每周动态观点:环保安监力度较大,秦港动力煤价继续回升至近700元/吨
本周煤炭开采III指数下跌0.3%,跑输沪深300指数0.6个百分点。煤炭市场方面,秦港5500大卡煤价继续快速上涨至696元/吨,而山西、陕西和内蒙大部分地区产地价格自底部以来也分别回升50元/吨、16元/吨和12元/吨;焦煤方面,随着焦炭市场持续向好,近期焦煤也有所好转。后期,5月以来下游开工继续改善,电厂同比耗煤同比大幅增长,钢铁库存持续下行,进口煤压力也在减小(5月全国进口煤炭同环比仅分别增长0.6%和0.2%),6月动力煤市场逐步开始迎峰度夏,电厂煤炭库存可用天数为19天左右,焦煤产业链库存也维持中低位,预计煤价总体易涨难跌。板块方面,4月以来煤炭市场供需超预期,4月社会用电量和工业用电量同比增长7.8%和7.3%,根据《经济参考报》报道,5月份全国全社会用电量预计也同比增长10%左右。而6-8月将进入动力煤传统旺季,需求有望进一步提升。供给端,目前行业合法产能仍明显不足,而行业去产能也在继续扎实推进,安监、环保仍维持较严的力度,各主产地也开始超能力生产检查,彻查范围包括煤矿、煤场以及运煤车辆,部分产地煤矿开始减量生产。年初以来,港口和产地煤价均价相比17年同期仍有明显提升,17年全行业盈利增长至2953亿元,距离11年高点4342亿元约32%,近期受悲观需求预期及政策对煤价的打压影响,板块股价仍处于底部,煤炭指数相对11年初高点仍有60%以上的差距。目前市场对于中长期需求仍较悲观,不过下游数据表明需求不差,煤炭板块整体估值也仍较低,价值逐步显现。重点看好:陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、阳泉煤业等低估值龙头。
风险提示:宏观经济超预期下滑,下游需求低于预期,新增产能过快释放,各煤种价格超预期下跌,各公司成本费用过快上涨。